郑路航

(中国人民大学商学院,北京 100872)

2001年8月,我国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,要求上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一的独立董事。然而,自从我国引入独立董事制度后,理论界和实务界却对独立董事制度存在诸多非议。就我国目前的情况而言,上市公司聘请的独立董事大部分是社会名人,包括政府离职官员、高校著名学者、企业高管人员等。这些“名人”独董往往身兼数职、公务繁忙,在履行监督职责时难免被人质疑有名无实。然而笔者认为,“名人”独立董事在我国上市公司董事会中究竟有没有履行其应有的职责需要实证检验的证据。实际上,已有大量文献考察了独立董事的职业、专长等个体特征在提升独立董事监督职能方面的意义。如 Güner等研究了具有财务专业知识的董事如何影响公司的决策[1];魏刚等研究发现,具有政府背景和银行背景的独立董事比例越高,公司经营业绩越好[2];胡奕明和唐松莲的研究表明,董事会中具有财务或会计背景的独立董事占比较高时,上市公司的盈余信息质量较好[3];赵德武等发现了独立董事的会计专业能力对盈余稳健性有正向影响[4];赵昌文等研究发现,具有行业专长、学术机构背景、政府关系、管理经验以及国际背景的独立董事对企业价值都有显著的促进作用[5]。然而,Rosenstein和W yatt却没有发现独立董事的职业能够对公司产生额外价值的证据[6]。上述文……