胡　方(1.武汉大学 经济与管理学院，湖北　武汉　430072；2.武汉东湖学院，湖北　武汉　430072)

一、引　言

由次级债券引发的金融危机导致美国经济和世界经济持续下降。在世界经济危机中，一些学者认为，美国和一些国家的经济将会在一定时期内处于萧条状态，美国经济可能出现与20世纪30年代“大萧条”以及20世纪90年代日本相似的萧条问题，即经济陷入流动性陷阱。一般来说，一个国家的经济在陷入流动性陷阱时，会有三个基本表现: 其一，整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重。其二，利率已经达到最低水平，名义利率水平大幅度下降，甚至为零或负利率，在这种利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。其三，货币需求利率弹性的绝对值趋近于无穷大，也就是说，在利率不断走低，并趋近于零时，货币需求量可以任意变动，且难以控制。

据2009年4月底披露的一份美联储的内部报告，其提出这样的看法，在当前形势下，美元理想的利率水平应该为“-5%”。这份报告根据泰勒准则(Taylor Rule)，即实际通货膨胀率和目标水平间的差距，以及实际就业与完全就业的差距来计算理想利率。泰勒规则描述了短期利率如何针对通货膨胀率和产出变化调整的准则，对货币当局实施货币政策规则具有深远的影响。如果美元理想的利率水平应该为“-5%”，那么美国政府究竟采取何种政策呢？……