欧辉生,谢 赤,2,周竟东

(1.湖南大学工商管理学院,湖南长沙410082;2.湖南大学金融与投资管理研究中心,湖南长沙410082)＊

增发融资市场运行中的问题及制度完善研究

欧辉生1,谢 赤1,2,周竟东1

(1.湖南大学工商管理学院,湖南长沙410082;2.湖南大学金融与投资管理研究中心,湖南长沙410082)＊

目前中国增发融资出现了市场融资功能错位、发行监管效率不高、发行折价幅度偏大、内幕交易和利益输送频发以及信息披露不完善等问题。借鉴国外成熟市场制度,从上市审核、发行主体、发行定价、发行对象、流动性限制、信息披露制度等方面完善中国增发融资市场的相关制度,从而提高市场的运行效率。

增发融资市场;增发折价;利益输送;内幕交易;信息披露;增发制度

一、引 言

增发是指增加发行(Seasoned Equity Offering, SEO),即上市公司在首次公开发行(IPO)之后,为了实现增资以扩大生产或改进技术,再次向社会公众或特定投资者发行股票的融资行为。而增发融资市场则是增发行为发生的场所。目前,增发融资市场成为了证券市场的重要组成部分,而增发融资也成为上市公司股权再融资的主要方式。截至2010年上半年,中国增发融资市场累计融资达4809.3亿元,呈现出一派“欣欣向荣”的景象。然而,由于增发制度的不完善,增发融资市场在快速发展的同时,也暴露出不少问题,本文将探讨增发融资市场运行过程中存在的问题,并参考借鉴美国等成熟资本市场的增发制度,进而提出旨在提高中国增发融资市场运行效率的制度完善建议。……