王 海

美国总统奥巴马2010年9月8日就美国经济形势发表讲话,提出了降低失业率、刺激经济发展的相关举措,资金规模约为1000亿美元。其中包括:对企业进一步减税以帮助创造就业;延长针对中产阶级的减税期限;扩大对清洁能源的研发及投资;加大基础设施建设以及针对商业活动减税等。这些政策的辐射范围远不止美国本土企业,同时也将对中国企业产生显性或隐性的深远影响。

量化宽松难抑经济紧缩

目前,美联储的资产负债表中显示的资产总量高达2万多亿美元,是危机前资产规模的两倍多。同时,美国政府2009财年赤字将创纪录达到1.4万亿美元。美国总统奥巴马在最近也签署法令将国债规模上限从12.1万亿提高到12.4万亿美元。在这样的背景下,美联储8月10日宣布,2009年度在采行量化宽松政策所购买的房贷抵押债券,将于到期后转而投资至长期国库债券。但是,资本市场却以冷淡收场,货币市场上,美元对主要货币汇率收跌。面对宽松政策的“救心丸”,资本市场仍然处惊不变。在美国目前联邦基准利率维持在0.25%的背景下,利率工具似乎成了调控的摆设。美国今年二季度GDP仅增长了1.6%,较第一季度2.7%和去年四季度的5.6%有所下降。居高不下的失业率也进一步加剧了市场对美国经济未来走势的担忧。因此,再次量化宽松似乎于事无补。同时,也可能带来次生的负面影响。

通常对于缺乏竞争力的企业而言,持续的信贷宽松,除了延长了产业转型和升级时间之外,还有可能破坏优胜劣汰的市场机制,进而导致资源错配。……