周洪涛

国际黄金价格今年以来一路飙升，不久前创出1226.65美元历史新高，年内最大涨幅为41.55%。黄金价格的走高带动了国内居民投资黄金的热潮，甚至拉动了白银、铂金、钯金等贵金属的投资热。

金融危机今年迎来了转折的一年，各国都推出了规模庞大的经济刺激计划，全球经济在企稳复苏的同时，美元贬值和全球性通胀预期推高了贵金属价格的走高，黄金“避险保值”的功能得到青睐。一些分析师甚至表示， 2010年金价涨到1400美元毫不奇怪。

金价频繁创出新高

今年以来，国际金价一路走高，黄金成为抢手的风险性投资品。尤其是11月，在多国央行在高位价格购买黄金的消息传出后，黄金摆脱了以往与美元、欧元和油价的密切关联性，并引发了投资者有关“各国央行会进一步增加黄金储备以对冲美元贬值”的猜测。

金价上涨更多地反映了投资者对美元的冷淡，因为美元不断贬值，则以美元货币标价的金价就会走高。近期黄金走势出现了一些反复。分析认为，鉴于投资者对金融市场走势动荡的担心，尤其是迪拜债务危机引发担忧，使美元贬值在短期内出现一定反复。

黄金投资比例不宜过高

投资黄金并不能“保赚不赔”。对于偏好短期波动、风险承受能力较强的投资者，目前国内带有杠杆的、可做多做空的黄金期货可供选择；对于看好黄金的趋势性投资者，则应侧重于投资实物黄金；看重黄金价格稳定性的投资者，则应该将黄金与自身持有的股票、债券甚至房产等资产进行组合，适当将自身财富的较小比例配置于黄金（5％—15％）。

2009年全球黄金市场供过于求的总量达到282吨，较上年增长逾两倍，2010年黄金供应过剩仍将持续，因此金价走势将取决于投资者是否会增加对黄金的投资。由于现在金价波动剧烈、而且已经居于高位，投资者应该等待它出现回调，或缓慢建立头寸。此外，投资者也应当注意2010年金价面临的威胁因素，诸如美国政府是否会结束零利率政策，并采取行动来控制货币供应和支撑美元，全球性通胀预期是否会出现逆转等。

其他贵金属涨势更猛

今年以来，黄金屡创新高确实是全球市场关注的焦点。但殊不知，钯金、白银、铂金的涨幅更胜黄金。在贵金属投资领域里，目前不少投资者更看好白银等在未来的投资潜力。

从历史看，这些贵金属价格走势与黄金基本一致，但波动远大于黄金。从价格上看，铂金的价格远远高于黄金，而钯金、白银的价格远远低于黄金，白银由于投资门槛较低吸引了不少投资者。在2009年以来的一轮牛市中，国际黄金价格最高价每盎司上涨360.05美元，涨幅为41.55%；同期，铂金最高每盎司1506.50美元，上涨583.50美元，涨幅为63.22%；而国际白银最高价每盎司19.44美元，上涨8.14美元，涨幅为72.04%；钯金最高每盎司389.50美元，上涨205.50美元，涨幅为111.68%。

猛涨猛跌，使铂金、钯金、白银投资相比于黄金投资，具有高风险、高收益的特点，并不适宜风险偏好较低的投资者。在全球经济复苏预期升温的背景下，铂金、钯金、白银的表现很可能优于黄金，然而从长期保值的角度看，铂金、钯金、白银较大的波动性却逊色于黄金的稳定性。▲（作者是中国黄金投资分析师资格评审委员会委员）