美国《福布斯》12月28日（提前出版）文章，原题：中国泡沫 中国经济备受羡慕，这个规模庞大的经济体仿佛是世界的发电机和未来的榜样。但仔细分析，你可能会觉得，当前的中国像极了20年前股票和房地产市场崩盘前夕的日本。投机性借贷和哄抬价格的狂潮正如火如荼。一旦价格暴跌，后果将不堪设想。

凸显时代特征的迹象包括：官僚机构通过给国有企业施加债务为自己融资；地方政府出售天价土地筹集资本，而买方正是他们拥有的公司；中国的银行挥霍流动资产的方式令美联储主席伯南克看起来像个吝啬鬼。“这是一个庞氏骗局……”西北大学中国问题专家维克托·施（音）说。

像美国几年前的房地产市场一样，中国的大开发商高度依赖低利率和不断上涨的房价。地方政府深陷这种资产泥潭。他们把出售土地作为资金来源的途径。随着中国的快速增长和城市化，城市建起大量写字楼和豪华商场。在离北京不远的天津，目前的高档办公楼大概要1/4个世纪才能全部入住。

唱衰中国的人之前错了。《中国即将崩溃》一书作者曾警告说末日即将来临，但迄今尚未应验。值得一提的是，泡沫的寿命之长出乎许多观察家的意料。但当泡沫最后破裂时，它通常会造成沉重一击。

眼下，私人、半私人、国有企业都想方设法让当前的繁荣继续。据信，一些资金吃紧的地方政府要求公司预付2010年的公司税，来弥补今年的预算。你可能以为这种把戏通常只会出现在新泽西或加利福尼亚，而不是据称资金充裕的中国。

就像在房地产繁荣的晚期通常呈现的那样，中国许多投资者似乎已不再把租金收益作为衡量楼房价值的因素。他们追求更大的疯狂涨价。在北京市中心，办公楼的价格今年达到每平方英尺400美元——尽管有大量写字楼根本没租出去，而且更多的还在建造中。▲（作者盖迪·爱泼斯坦，汪析译）