刘小元　程广林

中国证券市场国际化是中国经济参与全球化竞争,提升资本配置效率,掌握资本定价权的重要战略步骤,也是吸引全球优秀上市资源,分享世界经济增长利益的重要途径。2009年4月14日,《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》指出,适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票,加快了我国证券市场国际化的进程。上海市政府随即在“贯彻国务院精神推进上海国际金融中心国际航运中心建设工作会议”上决定,积极支持上海证券交易所国际板建设,适时启动符合条件的境外企业在上海证券交易所上市,推进红筹企业在上海证券市场发行A股。 “国际板”再次成为市场焦点,并引发讨论。因此,以美国证券市场为例,分析中国境外上市企业的现状和特征,对于推动我国证券市场国际化进程具有重要的实践指导价值。

一、美国证券市场概况

美国证券市场是在独立战争时期的国债发行和交易中兴起的,虽然起步晚于欧洲国家,但美国后来居上,并逐渐确立了在全球金融市场的龙头地位。美国证券市场的多层次性和多样化,可以满足不同企业的融资需求。美国有四个全国性的股票交易市场,分别是纽约证券交易所(NYSE)、全美证券交易所(AMEX)、纳斯达克证券交易所(NASDAQ)以及场外公告板市场(OTCBB)、粉单市场(Pink Sheets)场外交易市场,除此之外还有芝加哥、费城等几家地方性交易所。……