马红漫等

实体经济复苏抢夺股市资金

马红漫

有分析人士认为，开始“动态微调”的货币政策是本轮A股市场调整的主因。其实，市场上之所以会出现资金吃紧的感觉，其根本原因是由经济复苏的阶段性过程造成的。

事实上，股市所代表的虚拟经济与工商企业所代表的实体经济，在经济复苏的过程中，相互一致与不一致并存。两者间的这种矛盾大体上可以分为三个阶段：阶段一。股市作为对实体经济的敏感先行指标，往往会先于实体经济三个月到半年企稳复苏，在此阶段社会资金大多会选择集中投入到股市之中；阶段二，随着实体经济出现实质性复苏，会出现与虚拟经济争夺资金的现象，大量社会资金会在此时选择回流实体经济，而导致股市出现资金紧缺；阶段三，实体经济真正复苏并逐步走向繁荣，由此带动股市与之同步上涨走好，社会资金供给也随之同步增长并最终实现二者间的共赢，直至经济走向繁荣顶峰。股市与实体经济间围绕资金争夺的这三个阶段，几乎是任何一个经济体复苏所必然经历的过程。

所谓“动态微调”的货币政策正是在加速第二阶段资金的流向变化。鉴于前期大量信贷资金违规进入股市和楼市，因此调控部门力促货币资金进入实体经济正是“动态微调”的指向所在。而另一方面，从经济复苏的态势看，实体经济对资金的需求也的确水涨船高。由此，当初选择进入股市的企业闲置资金开始主动撤出，并回流到实体经济当中去。这一资金流动的过程当中，股票市场感受到的则是寒意逼人。不仅调控政策出现若隐若现的变化，同时资金而吃紧也带来了股票抛售压力，最终成为市场近期暴跌的根本原因。

中华老字号为什么没变成奢侈品品牌

蔡明

我们有那么多中华老字号，要年头有年头，要文化有文化，为什么没一个进化成奢侈品品牌?

首先是消费人群。国外购买奢侈品的是40岁以上的中老年人，国内则年轻化倾向极其严重，大龄购买者也多为暴发户。而这一部分人崇洋媚外兴趣浓厚，你让他买包买车买表没问题，穿布鞋吃小吃听昆曲问题就大了。他们为的是证明自己能以财富拥有别人无法获得的物质符号。这样的消费人群，直接导致中华老字号在国内就没有成为奢侈品的环境，更没有了打出去的余地。

外因不利，内因更乏力。经营定位转型的不果断，让很多老字号们如今要思考的不是如何进化成奢侈品，而是不要退化到被淘汰。拿内联升举例，它和爱马仕都是19世纪创立，都是服务本国宫廷，内联升做布鞋，爱马仕做马具。汽车开始取代马匹时，爱马仕抓住“马匹虽会被淘汰，但各类交通工具仍有无限商机”。与爱马仕的转型相比，众多百年老店的总是把“百年”的品牌看作“固守不变”。结果就是，后者总是在百年内就会垮掉。

也许内联升们，当时将定位转型为“布鞋虽会被淘汰，但各种足部时装仍有无限商机”，继而延展到其他配饰，配以国际化运作，今天我们可能就有了立足国际的奢侈品品牌。

消费人群、自身经营外的第三点，涉及我们国家曾经的体制。两方奢侈品始终为纯正的家族、私人企业拥有，保持手工作坊、高昂定价、灵活聚焦市场目标、维系自身价值体系的特性。中国的老字号却几乎都曾经国有化，面向群众面向社会。想奢侈也无能为力。