彭源波　戴碧露

并购是企业扩张的一条重要途径，是优化产业资源配置、调整产业结构的有力手段。在全球经济一体化的背景下，并购活动日趋频繁，愈演愈烈，对经济的影响也日益凸现。我国加入世贸组织后不管是出于国内制造业竞争的压力还是基于能源战略的需要，并购作为公司发展的一种战略，必然给公司的绩效带来很大的影响。并购的产业协同效应作为企业创造价值的源泉，对我国产业结构的调整，也扮演着重要的角色，值得理论界和企业去关注和研究。

一、并购的产业协同效应理论

1、并购的协同效应的概念及内涵。所谓并购的协同效应，是指企业并购产生的增效作用，即2+2>4的效应，企业的总体效益要大于两个独立企业效益的算术和。并购的协同效应通过规模经济性、范围经济以降低成本，也通过无形资产的转移来创造新增价值。对协同效应的内涵有不同的观点，主要有：①最早关于协同效应的解释由J.Fred.Weston提出。他在《兼并、重组与公司控制》一书里认为协同就是并购后两个公司合二为一的总效益大于并购前两个公司的效益之和。由于协同效应，并购对提高公司经营效率进而对整个社会都是有益的。②等同于规模经济效应。于春晖、刘祥生在其专著《企业并购理论与实务》一书中认为“协同作用(synergy)是指两个公司兼并后，其实际价值得以增加。其依据是当两个公司在最优经济规模之下运作时，兼并后可以受益于规模经济。……