李 新

摘要:自20世纪70年代后期美国开展住房抵押贷款证券化以来,信贷资产证券化迅速发展,至今,资产证券化产品已经成为金融市场上最具活力的成熟产品了。2007年美国次贷危机爆发,使大家对资产证券化的作用产生了疑问。通过对美国次级按揭贷款运行模式、发生危机的原因等方面的分析, 对中国资产证券化的发展提出了一些建议。

关键词:美国次贷危机;房地产贷款证券化;创新;影响

中图分类号:F830.9

文献标识码:A

文章编号:16723198(2009)20012902お

1美国次贷危机爆发原因

1.1历史根源

次贷危机爆发的根源可以追溯到冷战结束后的一段时期。当时,市场资本主义经济模式在发展中国家盛行,这些发展中国家经济迅速增长,从2000年以来实际经济增长速度比发达国家高出一倍以上。高速的经济增长和出口导向型的经济模式带来了低价出口产品迅速增加,由此也降低了发达国家的产品需求,进而降低了全球范围的通货膨胀预期。全球实际利率自九十年代初以来出现显著下降,全球范围的投资意愿低于储蓄意愿,长期利率下滑,导致房地产现值利率偏低和证券溢价。21世纪初,美联储为应对互联网泡沫导致的美国经济衰退,一直采取降低利率的方式刺激经济增长,住房价格急速上升,形成了巨大的房地产泡沫。

1.2美国次贷危机产生的深层次原因

第一,放贷机构在进行证券化时,没有正确评估基础资产的质量与风险。次级抵押贷款市场面对的是无……