Ｇｅｏｒｇｅ　Ｓｔａｌｋ　Ｊｒ．

与新进者相比，老牌企业显然处于不利的竞争地位。对于老牌企业而言，更有用的洞察是：那些资本成本似乎为零的企业和投资者所要求的投资回报期可能较长。简言之，这些竞争者承担着另外一种风险。

准备从管理层和政治要员那里听到更多抱怨吧，他们总是说某些公司的资本像是免费的，还取之不尽。

这些公司大多来自中国或石油资源丰富的国家。同时，它们通常是私有或由国家投资的。人们抱怨道：“这些新型竞争者正大量购买我们的资产、抢走我们的员工并不断吞噬我们的经济。它们甚至愿意支付高得离谱的价格并进行巨额投资。

正因为许多竞争者是市场新进者，因此比那些老牌企业更具优势。它们拥有新的设备、新的工艺，因此效率往往更高，并可以从低成本中获利，而这些不仅仅是那些与资本相连的成本。与新进者相比，老牌企业显然处于不利的竞争地位，这一事实虽然显而易见，但从战略角度分析却毫无用处。

对于老牌企业而言，更有用的洞察是：那些资本成本似乎为零的企业和投资者所要求的投资回报期可能较长。简言之，这些竞争者承担着另外一种风险。

20世纪80年代，当日本企业逐步将西方企业逼入墙角时，它们被指控为“不在乎赚钱与否的经营者”。换句话说，它们的资本成本似乎为零。那时的专家和现在的专家说法相似。《日本时报》曾刊登了一则模糊的调研，邀请了500多个日本和美国企业的CEO对其企业目标进行优先排序。……