何韧

南京大学商学院公司金融专业管理学博士，上海财经大学金融学院副教授

现金流对企业是至关重要的，类似血液一样，血液供应不足是不会健康的。现金流可以反映出企业的很多问题，因为现金流能准确反映企业现有的所控制资源的状况。不同行业、不同企业，对现金流的需求差别会比较大。但总的来说，经济形势不好，企业面临的各种风险都加大，就要适当地比平时保持更高一些的现金流量。

充分利用别人的资金

财务上对现金流有一个指标，叫现金周期。相对来讲，周期越短，说明现金管理越好。现金管理越好，对企业来说也意味着能够降低成本，减少财务风险。比如沃尔玛、戴尔这样的公司，现金周期是非常低的，甚至是负数。中国的零售企业中，像苏宁、国美这样的家电零售公司，现金周期也是负数。这是因为这些公司把占用在存货、应收账款的现金，都转嫁在供应商那里。比如应收账款是10天，应付账款做到20天，这样就成功利用了别人的资金。

有一个理论，叫OPM战略（Other Peoples Money），意思是充分利用别人的钱。当然，这个理论的实现要看你的竞价能力，看谁在博弈中间占据主导优势。比如沃尔玛，很多供应商不太喜欢它，但又离不开它，只能接受它的规则。

财务上讲的现金流活动主要包括三部分：经营活动、投资活动、筹资活动。经营活动的现金流，主要来自业务的盈利能力。经营活动的现金流最后的投向，很大一块是投资、偿债、分红等。如果说企业有比较强的融资能力，在银行有比较高的信用额度，有很好的品牌声誉，有很好的融资来源，那现金流出现问题也很容易解决。……