胡　明

金融危机演绎到现在，欧美各国经济态势半斤八两，投资者寻求资产庇护所的比差效应不过是五十步笑百步，而除此亦无他选。

近期，美元俨然成为金融市场上可追逐的唯一热点，其他非美货币紧跟美元走势变化，美元兑一篮子货币的变化相对较为明显，美元指数不断震荡上行，多次触及到89上方，并于本月初创下近3年来的一个新高89.624。

究其原因，还是避险情绪主导着整个市场，在危机不断爆发、经济仍无触底迹象的大背景下，投资者选择了相对较为安全的美元资产。

2月出炉的欧美各国宏观经济数据差得出奇，欧元区制造业陷入至少12年来最糟糕情况，欧元区采购经理人指数(PMI)下降到创纪录的33.5。英国制造商2月裁员及降低产出的速度也创下纪录，且出口订单大降。让人最感意外的是日本经济的突然恶化，日本去年第四季度国内生产总值(GDP)数据为单季度下滑3.3％，经年化后该数据达到惊人的12.7％，这远远超出其他发达国家经济下滑的速度，日本经济受到外部环境的冲击非常大。

不仅新出的数据仍在不断超出预期的恶化，而且前期已公布数据也是在不断的向下修正。这也表明年初企稳的迹象不过是假象。美元指数也就是在这样的情绪当中不断地盘整攀升，当市场“高兴”时，美元指数稍事喘息，高位盘整；当市场“不高兴”时，美元指数重整旗鼓，一路上扬。

在宏观基本面恶化得让人咋舌之际，欧美金融业一个接一个的重磅炸弹空投到市场，商业银行体系的巨额负债将会导致美国整体国家债务规模翻番，美国商业银行体系正处在危险的边缘，导致了市场对美国国债体系更大的不信任。……