财讯编读往来

不冒没有把握的“险”

编辑部：

看了贵刊上期的《牛年牛头》后，我的经历和那位“炒股把一年工资都赚了回来”的刘小姐还真有点像。过年的时候，大家为讨个好彩头而说的“恭喜发财”这样的漂亮话，没想到在牛年的头一个月里居然就成真了。不过因为感受过去年刺骨的寒冷，所以我觉得对待目前的市场还是谨慎小心一点的好。虽然牛年中国的股市悄悄露出个“牛头”，但谁都不敢保证它不会变成一个“牛头熊屁股”的怪物。

后市究竟会如何变化，恐怕是现在所有基民都最想知道的一件事情。回顾过去一年多的时间，当人们都在纷纷热议股市疯狂上涨的时候，牛市却在疯狂中结束；而当人们又在恐惧美国金融危机的时候，经济海啸又在风暴中退潮。接下来的股市究竟是“震荡调整”还是“悄然反转”，谁都不能下一个定论。但大家在做短线赚钱的时候，保持一种谨慎、理性的态度绝对是没有错的，就像巴菲特曾经说过的那样，安全边际才是投资成功的基石。

其实无论市场是繁荣还是低迷。有两条投资原则永远不会过时，第一就是要记住永远不要亏损，第二就是永远不要忘记第一条原则。在面对迷局而不知所措的时候，干脆坚持一条：不去冒没有把握的“险”。

山西读者：郑雪原

基金发行回暖投资布道混基

伴随着股市的强力反弹，牛年偏股型基金发行逐步回暖。天相投顾最新的市场分析报告显示，2月份基金开户数达14.47万户，创下自2008年3月以来的新高。相较于去年年底勉强达到成立上限的尴尬局面，近期偏股型基金平均募集规模明显提升。不仅有易方达这样的“老十家”首周认购便超过7亿元，作为主力军团的中型基金公司的新品也备受青睐，在3月2日发行的泰达荷银品质生活灵活配置混合型基金一经发售募集规模就逾2亿元。

业内人士指出，投资者选择在此时投资偏股型基金，从侧面反映了大众投资理念的成熟。尽管短期市场仍存在诸多不确定性，但从长期来看，我国股市的估值水平已处在相对较低的位置，投资者在选择偏股型基金不仅风险较低，而且也更容易获得良好的投资回报。

在偏股型基金中，资产配置灵活、投研实力较强的混合型基金因为能很好地适应当前的震荡市场，而受到了投资者的追捧。近期发售逾2亿元的泰达荷银品质生活基金，就将基金资产的30％-80％用于投资股票，灵活的股债设置，既能保证该基金在弱市下通过债券防守，又能保证其在牛市中积极进取，真正做到攻守兼备。

近期市场震荡加剧，结构性投资机会出现，基金投资管理能力也愈发受到考验，基金公司的投研能力已经成为投资者关注的焦点。天相2月份的基金业绩榜显示，由泰达荷银品质生活拟任基金经理史博管理的泰达荷银市值优选基金，以6.60％的收益率高居股票型基金业绩榜前十。而在最新的天相基金评级中，泰达荷银旗下多只基金同时荣膺五星基金称号。突出的投研管理实力，让泰达荷银有望在震荡市中为投资人带来更好的回报。

财讯动态

无偿划转提速，央企并购重组

国资委发布《企业国有产权无偿划转工作指引》，对国有产权的无偿划转工作做出更具针对性和操作性的指导。业内人士指出，《工作指引》的发布实施，使得大规模的国有产权转移具备了条件，或预示着国有企业集中并购重组大潮即将到来。

南方沪深300指数基金发行

南方基金旗下首只指数化产品沪深300指数基金3月4日起正式发行。业内人士指出，沪深300指数基金俨然成为不少大型基金公司产品线上的必备品种。据统计，2008年底管理规模前10名的基金公司中已有6家已成立、或已获批沪深300指数基金，其中3只是在近3个月中获得批准的。

中小保险公司将可直投股市

中国保监会资金运用监管部主任孙建勇在上海财富与资产管理论坛上表示，保监会将允许一些具备条件的中小保险公司直接投资股票。新的政策组合包括扩大保险公司基础设施的投资、提高投资比例等，而保险公司股权投资试点也将开展。

券商备战偏股产品

在大盘回暖的刺激下，券商近日开始重新积极备战股票型集合理财产品。银河证券“银河星一号”、东方证券“东方红4号”、宏源证券“内需成长”等3只股票型集合理财产品获准发行。同时，“申万二号”等多只股票型产品正在积极准备中。根据近期募集的情况估计，今年3月至4月中旬，券商集合理财与基金产品有望陆续带来新增资金共434亿元左右。

全球再掀降息潮

中国两会保增长

降息再掀高潮欧洲利率创历史新低

新一轮的全球降息在近日掀起高潮。英国央行和欧洲央行均在3月5日宣布降息50基点，分别降至0.5％和1.5％，双双创出历史新低。早前澳大利亚也宣布过降息100基点，创45年新低。亚洲经济体本周亦纷纷降息，菲律宾、印度和印尼等均宣布大幅削减利率。

不过，这些预期之中的降息并未对股市带来支撑。欧洲股市当天纷纷创下6年低点，近日的亚太股市也多数收跌。与此同时，美国股市也跌势汹涌，道指已跌破6600点。新年以来的这一波下跌，让全球股市市值在短短两个月里蒸发了4.56万亿美元。

两会开幕热议保增长A股借“春风”大涨

全国政协和全国人大第二次会议分别于3月2日及5日在北京召开，两会重点围绕金融危机之下保持经济平稳较快发展和促进社会和谐这两个方面，热点包括全球金融危机将怎样演变，4万亿投资能否促进科学发展，股市如何在金融危机中走向成熟等。

温家宝表示，今年全面实施促经济一揽子计划，两会委员和代表也纷纷表示中国经济基本面向好，对股市有信心。受此激励，5日A股大涨，金融、地产板块领涨，一举收复2200点，市值也较上一周大涨近6％。

财讯数字

上综指创

6.12％

年内最大

单日涨幅

3月4日沪深股市强劲反弹。上证综指收盘上涨6.12％，创出2009年以来最大单日涨幅。沪深两市分别成交了1304.7亿元和652.1亿元，成交金额较前一交易日急剧放大5成多。

3月限售股

解禁额达

2000

亿元

数据显示，2009年3月份股改限售股的解禁额度为2117亿元。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为71亿元，合计限售股解禁额度2188亿元，环比增加32.45％，为2008年9月份以来单月解禁额度首次回升至2000亿元以上，也是2008年4月份以来单月解禁额度最大的一个月。

中小板公司去年净利润增长8.6％

截至3月3日，273家中小板公司2008年的经营业绩

已全部亮相，全年平均净利润达到9163.3万元，同比增长8.6％，再创历史新高。

杭州为市民发放1亿元消费券

杭州市委、市政府决定从财政拿出1亿元向社会发放消费券，春节前后到位，用于保障困难人群的基本生活，拉动社会消费。

社保基金

8年来

首度亏损390亿元

去年A股市场出现罕见下跌，参与其中的机构投资者或多或少都遭遇亏损，一向稳健运营的全国社保基金此次亦无法幸免。据透露，全国社保基金去年由于权益投资亏损约390亿元，从而出现成立8年以来的首次年度亏损。

马明哲作秀

从60,000,000到0

平安董事长兼CEO马明哲去年因6000万元的“高薪门”陷入舆论漩涡，而今年他因薪酬栏里赫然写着“0”而再次陷入了零年薪“走秀门”中。从6000万到0，马明哲力图以此证明自己与全体员工共渡时艰，谋求业绩增长的决心，但是舆论似乎并不买账，纷纷质疑此举作秀意味浓重，同时也是他为自己投资富通的亏损而避重就轻的脱壳之计。高管薪酬也再次成为市场关注热点。

杨惠妍缩水

120，000，000，000

26岁因持有碧桂园96亿股股份，在2007年身家超过1349亿元的杨惠妍今年身家财富缩水1200亿。碧桂园在香港上市时，曾创下内地房企在港融资的最高纪录148.49亿港元，股价一度攀升至14.18港元。但如今，股价狂泻9成，市值大幅回落，杨惠妍的身价也因此大幅缩水近9成，从1349亿跌至145亿元左右，一年狂降1200多亿元。

财讯声音

预测大师

再发悲论

麦嘉华：

亚洲最坏时刻未降临近期以日本为首的亚太地区公布的经济数据足可用“恐怖”二字来形容。不过有“末日博士”之称的麦嘉华(Marc Faber)警告，这些负面消息只是“前菜”而已，亚洲经济最坏时刻尚未降临。为证明他看空金融的证据，他日前对美国全国广播公司说，硬资产，尤其是贵重金属类，被列为他2009年买入名单的榜首。

宋鸿兵：第二轮金融危机要来了

在2009年年度投资策略会上，宏源证券首席国际金融分析师宋鸿兵表示，继波及外资投行和两房等大型投资机构之后，金融海啸还将发生第二波。在宋鸿兵看来，第二波金融海啸已经拉开帷幕，并有可能在今年下半年或明年上半年深化。

李扬：全球经济衰退时间不会很短

中国社科院金融研究所所长李扬在“2009中国财富与资产管理论坛”上表示，面对全球金融危机，各个国家和地区都在进行金融“去杠杆化”的过程，这使得全球经济陷入衰退，而且衰退的时间不会很短。

谢国忠：中国股市高出低点40％

独立经济学家谢国忠表示，从去年开始的金融危机从来没有停止。至于近期股市变化，他表示，中国股市的市净率是美国股市的两倍左右，大部分国家的股市已经调整到了去年11月份金融危机集中爆发时的低点，而中国股市则比当时低点仍高出40％左右。

中国声音力挺信心

范福春：总理有信心我们当然更有信心

全国政协委员、中国证监会副主席范福春在回答记者关于对中国资本市场的信心问题时，笑着说：“总理有信心，我们当然更有信心!”

周小川：应对金融危机出手要快、出拳要重

十一届全国人大二次会议上，中国人民银行行长周小川表示，应对金融危机“宁可出手快一点，出拳重一点”。如果出手慢了、如果出拳不够重，信心下滑了以后，就遏制不住。如果信心再恢复起来，则需要花较长的时间。

谢旭人：财政赤字和国债规模安全可控

国家财政部部长谢旭人表示，2009年全国财政预算赤字将达到9500亿元，中央财政国债余额限额将是62708亿元。虽然今年赤字增加多一些，但是财政赤字占GDP的比重预计还是控制在3％之内，这是我国综合国力可以承受的，总体上也是安全的。

尚福林：

证券市场基本面向好

中国证监会主席尚福林表示，对整个股市很有信心。他说，我们的宏观经济基本面是好的。有一些上市公司确实是有问题，但是大部分上市公司都是行业中的龙头企业，它们会很快克服眼前的困难。