刘正民　刘钦仁

内容摘要 康德拉季耶夫在上世纪20年代即发表了《经济生活中的长波》论著，认为“资本主义经济发展中存在一个平均长约50年的长期波动”。迄今，对于“长周期是否存在”、“长周期日期的界定”、“长周期产生的原因”等问题，存在诸多争议。本文拟以美国200年的经济发展事实为历史参照，特别是以此次恶化并弥散的金融海啸为现实蓝本，试析美国经济发展长周期之惑。

关 键 词 经济发展长周期 金融海啸 流动性 新技术

作者 1刘正民，上海复聚卿云投资管理有限公司董事长。（上海：200041）2刘钦仁，美国保德信保险集团金融分析师。

一

2000年纳斯达克泡沫破裂后，美联储迅速降息，硬是吹出一个房地产泡沫来支撑股市泡沫崩溃后的美国经济。可惜，随着这个泡沫在2007年吹爆，引发2008年全球金融海啸，长期以来畸形膨胀的美国金融体系终于垮塌。美联储主席伯南克在2009年1月指出本次金融危机是由以下四个因素造成的：一是承销证券标准的降低；二是宽松的信贷监管；三是复杂的金融工具；四是对风险的低估。事实上，以上四个因素全都是流动性过剩引起的。

本次经济危机似乎是一轮经济发展长周期的最后阶段。依靠美国政府史无前例的财政和货币刺激政策的帮助，美国事实上正在经历一场比“大萧条”温和，但又比战后历次衰退更严重的“小萧条”。眼下，很多人认为美国政府和美联储坐视雷曼兄弟的破产，将原本可控的信用危机扩散成了糜烂全球的金融海啸，毕竟，雷曼崩溃后引发的一系列连锁反应不由让人产生“假如雷曼没有倒”的想法。……