房　毅

随着我国市场经济的稳步发展和国内市场与国际市场的接轨，企业为了适应市场竞争，在竞争中获胜，势必走向资金市场，筹措生产经营所需要的资金。另一方面，社会闲散资金的大量存在，又使得企业举债经营成为可能。负债经营有利有弊，是一柄双刃剑，它既可以给企业带来经济效益，又能给企业带来财务风险。基于前人的研究成果，本文以负债经营的概念、形成机理为基础，对我国企业的负债现状及其成因进行分析，提出了我国企业适度举债的必要性和控制过度举债的对策。

企业举债的形成机理

理论分析：企业举债的形成机理

企业要创立、生存和发展，必须要以投入、保持和再投入一定的资金为前提。加入企业生产经营的资金，从其来源角度看，包括负债与资本两大类。目前，或多或少地利用举债组织生产经营，已成为现代企业的一种财务战略。这除了所有者的权益资本相对于企业投资需要往往有所不足之外，更重要的是利用举债经营可获得财务杠杆效益，促进企业的资产增值。然而，利用举债给企业带来的财务杠杆效益应是有条件的，只有当负债成本低于全部资金的收益率时，负债才能给企业带来额外的收益。

在企业经营风险一定的情况下，负债程度即资金结构的适当水平应当如何确定？这是近半个世纪以来财务理论的研究者们力图解决的一个重大理论问题。1952年，美国戴维·杜兰特划分了三种资金结构理论：净收益理论、净经营收益和传统理论。……