赵　晓

5月30日到6月5日中国股市经历了一场大幅震荡，众多的中国股市投资者们经历了一次小型的股市危机。

现在大家心态渐渐平和，让我们回眸刚刚过去的这次危机，并力争从中总结并学到些东西，为正在进入以金融-资本时代为代表的中国崛起的第三阶段寻求镜鉴，寻求智慧。

震荡的原因探析

首先，我们需要了解的是，现代资本市场是超越会计概念的生存与运行方式，心理因素常常决定资金运作，从而引发非理性的上涨下落。当年的亚洲金融危机已经清晰地证明这一点。

从亚洲金融危机的研究不难发现，金融危机中香港和新加坡的宏观经济面相当良好，在华裔经济学家刘遵义的宏观计量分析中，两地的宏观综合得分几乎为满分，而且微观面、监管面也都不错，然而，即使这两个好学生，也同样未能幸免于危机的泥潭。很显然，金融危机有着更加深刻的诡秘。经济学家们后来提出了第三代货币危机的模型或理论来进行解释，强调市场信心和预期对市场的影响。说白了，无论宏观面和微观面如何，信心崩溃足以导致市场崩溃。这里面，又有许多有趣的理论，比如“羊群效应”，指散户容易跟风，容易受股市中大户的影响。比如，像索罗斯这样的“羊头”，无论是在话语方面还是在资本运作方面，都容易引起散户的跟风，其致命一击，很容易成为市场的风向标，接下来出现“墙倒众人推”的结局。

“5·30”后的股市暴跌，正在于信心的突然变化。……