何月华

老王退休2年一直赋闲在家，便以投资理财为乐。

在众多的理财产品中，老王对国债青睐有加。去年年初，他接受了银行理财经理小张的建议，做起了记账式国债买卖。这种国债“进可攻、退可守”，一年多下来收益率居然达到10％，盈利颇丰。近来记账式国债交易价格已处于高位，老王决定卖出记账式国债，集中资金投资于凭证式国债——没有市场风险，收益适中又稳定，而且如果急用现金兑现也快。

通过报纸、电视等媒体，老王了解到今年的凭证式(四期)国债8月1日～9月30日正式发售，3年期利率3．24％，5年期利率3．6％，发行总额300亿元，8月、9月各发行一半。虽说这期国债的利息与前两期国债相比略有下降，不过与定期存款比能少付利息税，对追求稳扎稳打的老王来讲也感到满足了。

国债发行首日，老王赶早就匆匆出门。虽然银行还没对外营业，可门外早已挤满了人。等老王好不容易排到了柜台前，银行的柜员却告诉他本期国债已经销售完毕。失望中老王突然想起了曾经介绍他买国债的银行客户经理小张，找她帮帮忙，兴许有路子。

在理财贵宾室里，小张指着一摞预约单，一脸歉意地说：“您瞧，这全是预约新发国债的客户，都排到下一期了。”

老王的心马上凉了半截：“要是这么等下去，就算是预约，岂不是还得两三个月?”

“您完全可以考虑一下凭证式国债二次卖出业务啊。”小张给他支起招来。

“二次卖出?我以前光听说凭证式国债可以提前兑取，二次卖出是怎么回事?”老王问道。

“凭证式国债二次卖出业务是按照财政部‘各承销机构对未售完但已缴款入库或持券人提前兑取部分，仍可在其承销额度内继续按面值发售的规定，根据客户需求，对我行未到兑付期的历年转持有的凭证式国债进行二次卖出。这里的二次卖出是对银行方而言，对客户来说就是买入。从前只有客户中途提前兑取凭证式国债，而银行却不能中途销售，从这个角度上来说，这也算是一种新的业务模式吧。”

“那么凭证式国债二次买卖与凭证式国债发行期买入及记账式国债二次买卖相比，有什么特别之处呢?”

小张笑着说：“凭证式国债二次卖出所使用的凭证、柜台操作与发行期发行凭证式国债相同。要说到不同之处，至少有3个特点吧。首先，收益方式不同。比如记账式国债上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，也伴随有一定的风险，而凭证式国债二次卖出则按持券人实际持有天数计算相应档次的利率，至于历年各期凭证式国债各档次利率事先已经约定，持有时间越长，利率相对来说也越高。其次，手续费不同。第一次购买记账式国债必须缴纳10元的开户手续费，而凭证式国债二次卖出时是不收取客户任何费用的。最后一点，到期兑付日时间特别。比如今年的凭证式四期国债发行日是8月1日～9月30日，如果8月7日参与购买此次新发行国债认购，将来的到期兑付日也是8月7日，而要是将这期国债进行二次卖出，那么到期日就成为到期兑付日的最后一日，也就是9月30日了。”

听完小张的介绍，老王顿时来了兴致，“我就做这个凭证式国债二次买卖了。有什么期次可以推荐的?”

小张取出一张《历年凭证式国债发行代码及各档次利率表》说：“您看这张表格，根据收益方式的特点，办理凭证式国债二次卖出业务还是计划持有时间越长越划算。以2004年凭证式(六期)五年期与同时的三年期为例子，发行日都是去年的10月1日～11月30日，但是不论从什么角度说，五年期的明显比三年期的收益划算。三年期的现在买入，持券人实际持有时问大约为2年4个月，而年利率只有2．25％，只略好过银行两年定期税后利率2．16％，与现在新发行的同期国债比较更是缺乏亮点。但2004年凭证式(六期)五年期现在二次买入到期的实际持有时间为4年4个月，可年利率已经足有3．51％了，高于银行五年定期税后实际利率，也只略低于眼下新发的五年期国债利率，从性价比的角度考虑，甚至更划得来呢。”

小张顿了顿，接着说道：“当然由于市场利率的变化，并不是二次买入的每期凭证式国债的按实际持有天数计算的利率都高于目前银行相应期限的定期存款利率，比如2002年凭证式(一期)五年期到2004年凭证式(二期)五年期区间内的国债。在具体选择投资哪期国债时，您一定要照着这张利率表进行对比。”

老王边听边盘算，还真是这么一回事。他轻轻拍拍桌子，爽快地说：“小张，我就买这2004年凭证式(六期)五年期的了，需要预约吗?”

小张说：“您现在买就成了，这凭证式国债二次卖出业务想预约还真不行，系统掌握发行情况，公平起见，先到先得。”