宏　凡

近日宝钢股份发布公告称，增发股份总数不超过50亿股，包括向上海宝钢集团公司定向增发国家股和向社会公众增发社会公众股两部分，而且定向增发部分占增发总量的比例不低于50％，社会公众增发部分占增发总量的比例不超过50％。预计增发价格在5.4元～5.6元，如此巨额的增发方案给市场信心造成沉重打击。

今年上半年以来，新股发行速度远远快于前3年的扩容速度，至6月份时由于中小企业板的设立需要，使得新股发行速度达到一个高峰。7月份以后，新股发行速度虽然有所减缓，但巨额再融资计划却又相继推出。如中国联通实施了配股方案，募集资金45亿元，成为A股市场有史以来最大的配股项目；武钢股份实施增发，融资额90亿元；而经历一年风波的招商银行再融资计划终于尘埃落定，招行拟发行的65亿元可转债申请获通过；至于本次宝钢的增发计划，按照50％向社会公众增发社会公众股计算，预计在二级市场中融资140亿元。

市场中一系列竭泽而渔的巨额融资方案，引起了大面积恐慌，导致股指快速下跌，不仅普通投资者慌忙斩仓，即使是持仓主力也在大幅度减仓，出货非常坚决。例如：根据宝钢股份公布的2004年半年报显示，最看好宝钢的QFII瑞银至少在上半年减持了该股6616万股，约占其持仓的75.6％；同时，宝钢股份前10大流通股股东中的9家换了新的面孔，惟一留在其中的华安创新基金也大幅减持超过1600万股，显示主力机构在此前已经大幅减仓。在股市处于历史低位时期，主力采取这种坚决出货方式还是异常罕见的，同时也表明当前市场形势的严峻。

股市的持续低迷使得市场价格中枢不断下移，虽然指数还没有跌破前期低点1307点，但市场平均股价已经创出历史新低。二级市场价格的下跌最终危及到一级市场的新股，据有关统计数据显示，在今年新上市的88只股票中，已有逾三成股票跌破或者逼近发行价。其中跌穿发行价的股票已经有15只，另有13只股票股价距发行价差距不足5％。而且在跌破发行价的股票中竟然还有刚刚上市的中小板新股：德豪润达。

在巨额增发、新股破发、主力派发的市场氛围中，散户也在不断被市场“蒸发”，4月份以来，97％的股票出现下跌，149只股票跌幅在40％以上，平均每天蒸发70亿元流通市值。大批的股民帐户成为零资金帐户或长期无人操作的死帐户，无数严重套牢投资者最终选择斩仓离场，长此下去必将危及股市的基础，这种现状实在值得市场各方三思。