翟　嵘

近年来，中国企业间的并购、收购外资股权以及收购海外跨国企业等活动日益频繁。面对国际并购的发展现实，我们不仅要问，企业为什么不运用出口和进口，特许权或运用合资企业，而要通过跨国并购来进行大幅度扩张呢?究其动因，主要有以下几个方面：

一、实施跨国经营，抓住发展机遇

增长可能是国际兼并最主要的动因，国际兼并为企业的迅速增长提供了一个全新的舞台。可以从以下三个方面进行说明：

(一)企业经济效益增长的需要。一家在经济发展缓慢地区的盈利企业会在其内部投资需要之外不断浪费现金流量。其它条件相同时，将这些过剩资金投资于经济发展迅速的地区中会获得更大的经济效益。

(二)市场能力增长的需要。许多公司由于国内市场已经饱和或者国内经济体太小，受制于发展空间而转向国外寻求更大的市场规模增长空间。以日本的Sony公司和荷兰的Royal Dutch Shell公司为例，它们巨大的销售额和增长率基木来源于本国纤济体之外。

(三)规模经济效应。成功的企业多是因为规模经济而成本较低，海外扩张会使企业达到一定的规模，尤其是企业的全球化经营能使企业的规模达到一个绝对水平，从而实现规模经济。

二、技术转移的需要

技术因素由于没有文化的负担，很容易成为国际兼并中转移的优势。一方面，技术上有优势的企业可以通过并购国外技术力量薄弱的企业转移自己的优势；另一方面，一家技术薄弱但管理能力较强的企业，可以通过并购国外技术上有优势的企业来提升企业的总体实力。……