尽管已鼓吹了两年多，QFII（Qualified Foreign Institute Investor,合格的境外机构投资者）的到来还是有些突然。11月7日（周四）下午五时，中国人民银行和中国证监会联合发文，出台了《合格境外投资者境内证券投资管理暂行办法》（下称《暂行办法》）。一时间，还在对中国电信的坎坷上市之途嗟吁不已的外资机构们注意力陡然转向，亚洲总部设在香港的欧美投资银行、基金都迅速做出反应，连夜将之译成英文层层下发；而渣打银行、东亚银行等港资机构更是率先要求成为托管银行。连同早先出台的允许外资收购国有股和法人股的通知，甚至有人称之为中国证券市场有史以来最大的开放步骤。

然而即使是最乐观的支持者，也都更多地强调了QFII开放的象征意味。事实上，无论是中国股市的基本面还是QFII机制的具体规定，都在一定程度上杜绝了QFII大举涌入的可能性。

QFII一开，外资自然来？

11月13日，高盛亚洲董事总经理温贤福在北京对记者坦言，“我们与中国证监会的人沟通得很好。”温上午才和两个同事从香港飞到北京，专门参加中国证监会召开的一个内部座谈会。座谈会的主题即关于QFII和外资并购办法，与会者据称均是全球顶级投资机构。

关于QFII，市面上已充斥了各种版本的欢呼声。当局的意图很明显，在证券市场有限制地引入境外机构投资者，一方面为人民币资本项下的最终可兑换试水，另一方面也力图为压力重重的中国股市注入新生力量，并以增量形式调整旧有秩序和规则。……