张会一

本刊编辑部：上周我们分析了中国神华、陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、潞安环能、山西焦煤等生產规模及可开采储量靠前的大型煤炭企业，本周我们进一步了解中小煤炭类上市公司的情况。

邱诤：除上述外，总市值在300亿元以上的公司还有淮北矿业、苏能股份、山煤国际、华阳股份及平煤股份等，其中淮北矿业为华东地区主要的煤炭生产企业之一，煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，公司2023年全年商品煤产量2197.34万吨。截至2022年末，淮北矿业资源量44.90亿吨，可采储量20.31亿吨，证实储量5.72亿吨。2023年5月，淮北矿业间接控股37.94%的陶忽图煤矿正式开工建设，预计2025年底建成投产。陶忽图煤矿为优质动力煤，资源储量为14.29亿吨，设计生产能力为800万吨/年。

苏能股份主营煤炭和电力，公司下属生产矿井6对，核定产能1830万吨/年，截至2023年6月30日，苏能股份所在矿区可采储量共计约9.39亿吨。山煤国际的总市值与苏能股份接近，共有生产矿井12座，公司煤炭属于优质的配焦用煤和动力用煤，资源量21.58亿吨，可采储量8.26亿吨，证实储量7.27亿吨。从毛利率的角度来看，山煤国际自产煤的毛利率明显高于苏能股份，但由于苏能股份除拥有煤炭资源外，还全资及控股投产火力发电企业3家，在役装机容量1700MW，同时公司在建火电机组装机容量为4320MW，因此二者总市值较为接近。

华阳股份的总市值同样与苏能股份接近，但其煤炭产品毛利率略低于苏能股份，可采储量则明显高于苏能股份。截至2022年华阳股份资源量32.33亿吨，可采储量15.08亿吨，证实储量7.04亿吨，公司2023年的煤炭产量计划4610万吨。目前华阳股份还有在建煤矿项目两个，其中七元煤矿建设项目批准生产规模500万吨/年，地质储量为20.6亿吨；泊里煤矿建设项目批准生产规模500万吨/年，地质储量为9.11亿吨。

本刊编辑部：除上述公司及我们上周聊过的平煤股份、冀中能源和晋控煤业等公司外，剩余煤炭类上市公司总市值普遍在200亿元以下，这些公司的可采储量又如何？

邱诤：按照总市值从大到小的顺序排序，新集能源、兰花科创、甘肃能化、恒源煤电、盘江股份等公司市值相对接近。其中新集能源2023年度生产原煤2140万吨，截至2022年末，公司资源量44.20亿吨，可采储量18.60亿吨，证实储量8.92亿吨；兰花科创现有各类矿井13个，年设计能力1990万吨，公司主要煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地，资源储量丰富，产品以无烟煤为主，还有动力煤和焦煤产品。截至2022年末，兰花科创资源量17.28亿吨，可采储量7.66亿吨，证实储量4.09亿吨。甘肃能化的情况与兰花科创接近，公司煤炭地质储量12.46亿吨，可采储量7.86亿吨，核定年产能1624万吨。综上所述，新集能源的可采储量最多，但其产品毛利率略低于兰花科创和甘肃能化。

恒源煤电与盘江股份的总市值较为接近，由于盘江股份毛利率偏低，因此虽然其可采储量较高，但总市值仍低于恒源煤电。恒源煤电煤种主要为主焦、1/3焦、肥煤、无烟煤、动力煤等，公司2023年计划生产原煤960万吨，截至2022年公司资源量10.22亿吨，可采储量4.84亿吨，证实储量1.68亿吨。盘江股份的煤种与恒源煤电类似，2023年盘江股份煤炭产量为1126.94万吨，公司主要矿区资源量81.31亿吨，可采储量39.38亿吨。

本刊编辑部：开滦股份、上海能源和昊华能源的总市值都在100亿元左右，这几家公司的情况怎样？

邱诤：截至2022年末，开滦股份煤炭资源量7.32亿吨，可采储量3.88亿吨，证实储量3.17亿吨。上海能源的情况与开滦股份较为接近，截至2023年上半年，上海能源江苏徐州生产基地拥有3对煤炭生产矿井，新疆基地拥有1对煤炭生产矿井，煤炭品种为优质炼焦煤和动力煤，公司所属选煤厂年生产能力为820万吨。公司大屯矿区资源量6.33亿吨，可采储量2.15亿吨，证实储量1.49亿吨；公司新疆矿区资源量6.53亿吨，可采储量3.82亿吨，证实储量2.77亿吨。

昊华能源的情况则优于上述两家公司，2023年昊华能源的煤炭产量为1706.35万吨，公司确定了“十四五”末实现煤炭产能3000万吨的规划目标，正积极在煤炭资源富集区寻找优质煤矿项目。截至2022年，公司资源量21.13亿吨，可采储量11.41亿吨，证实储量6.39亿吨。

（文中所提基金仅为举例，不作为买入推荐。）