王敏 李瑞欣 王文文

企业的获利水平是企业良性经营发展的基础，其中利润质量分析能够更综合地判定企业的实际获利水平，在企业运营过程中扮演着至关重要的角色，直接影响着企业对运营历史数据总结、事中的数据跟进及对未来决策方向的把控，同时有助于企业制订更为科学合理的发展策略，合理、高效地运用企业现有资源和机会，促进企业快速发展。

本文以M超市股份有限公司作为研究对象，从利润的变现性、利润的成长性、利润的持续性、利润的安全性四个方面进行分析，总结出公司存在的问题及成因，提出采取必要的措施降低经营风险，进而不断提升公司的利润质量，促进公司的健康可持续发展。

一、利润质量分析相关概论

（一）利润与利润质量的概念

利润是指公司在一定阶段内收入与费用两者之间的差额，分为会计利润和经济利润。会计利润是基于一定会计核算流程，采用专门的方法综合计算出来，它是以权责发生制为经济业务核算确认的基础，数据进行整合后形成损益表中披露的利润，属于会计范畴。

利润质量就是指公司利润的形成过程和利润结果的合规、效益以及公平性。高质量的企业利润应当反映在出色的资产运营上，企业具备较好的盈利能力、偿还债务能力。

（二）利润与利润质量的特征

1.利润的特征

（1）收入是获取利润的主要途径，即公司获得利润的必要前提是获得相应的营业收入，因此扩张销售市场占有率和市场份额是企业提升利润的主要方式。

（2）利润是从营业收入中扣除成本和费用后的差额。企业为了获得利润，一方面要持续提升营业收入总额，另一方面需要采用相对应的政策持续控制成本和费用项目。

（3）利润能够体现公司在一个会计年度的经营成果，代表了公司的经营效益，当利润为负时，表明公司亏本；利润为正，则说明公司盈利。

2.利润质量的特征

（1）获利性

获利性是指企业收益的来源，表明企业具体盈利的能力，盈利能力可以用毛利率和资金投入生产的效率来计量，企业的毛利率与盈利能力正相关，利润率越高，公司的市场竞争力就越高。

（2）收现性

收现性是指公司将利润转换为现金流量的能力，它是评价公司利润质量的主要指标值之一。企业财务报表编制是以权责发生制为基础，所以在利润表中的有关利润是指公司在相应会计年度的经营成果，并不是公司实际的现金存量，随着企业的现金收付能力逐渐减弱，其账面利润与具体利润就会存在较大的出入，企业实际可支配的资金数据存在差异越大，公司的利润质量就相对越低。

（3）稳定性

稳定性是指公司利润是否处于长期稳定的状态，是考量公司利润质量的核心指标值，利润质量的稳定性是评价公司利润波动幅度，诊断公司现阶段的利润水准。

（4）利润的成长性

利润的成长性就是指企业发展过程中的营运能力，公司的盈利能力影响着企业是否能按时支付运营各项款项、按时偿还本息及运营各环节的费用支出。

二、 M超市股份有限公司利润质量分析

（一）利润的变现性

1. 销售收现比率

表2-1M超市销售收现比率表            单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

销售收入 5844159 6937487 8424802 9907075 10792221

主营业务收入净额 4923165 5859134 7051665 8487696 9319911

销售收现比率 119% 118% 119% 117% 116%

M超市2016-2020年的销售收现比率分别为119%、118%、118%、117%、116%，其中2016年和2018年销售收现率较高，整体相对稳定，表明公司经营良好，市场竞争能力强，利润质量较高。

2.净利润现金含量

表2-2 M超市净利润现金含量表            单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

经营活动现金净流量 192819 264103 176091 41633 613971

净利润 121373 168467 99740 145284 165319

净利润现金含量 1.59 1.57 1.77 0.29 3.71

（二）利润的成长性分析

1.主营业务收入增长率

表2-3    M超市主营业务收入增长率             单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

主营业务收入 4923165 5859134 7051665 8487696 8487696

主营业务收入增长率 16.82% 19.01% 20.35% 20.36% 9.81%

M超市在2016-2019年的主营业务收入一直在持续增长，说明企业正处在发展期，并保持稳定的增长势头；2019-2020年主营业务收入降低但平稳在10%之内，表明企业已进入到稳定时期。

2.總资产增长率

表2-4     M超市总资产增长率       单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

总资产 2943821 3287047 3962698 5235302 5615798

总资产增长率 44.99% 11.66% 20.56% 32.11% 7.27%

M超市总资产增长率2018年与2019年对比，总资产有一定的提高，但是2020年总资产骤降，比2019年降低了22.3%，这表明企业竞争能力不够，欠缺成长型资产。

（三）利润的持续性分析

1.主营业务利润率

表2-5    M超市主营业务利润率         单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

主营业务收入 4923165 5859134 7051665 8487696 9319911

主营业务成本 3929193 4638280 5489974 6657358 7328051

营业税金及附加 21899 20942 23748 24722 21975

主营业务利润率 19.74% 20.48% 21.81% 21.27% 21.14%

2016年至2020年M超市的主营业务利润率普遍低于正常水准，表明M超市的主营业务在行业中没有竞争能力，主营业务较为单一。

2.净资产收益率

表2-6     M超市净资产收益率             单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

净利润 124201 181679 148035 156373 179447

股东权益不含少数股东权益 1919855 1999477 1935496 2010595 1935110

净资产收益率 6.47% 9.09% 7.65% 7.78% 9.27%

M超市2016-2020年净资产收益率从整体增长趋势来看，企业的利润水平和股利均有所提高，相应的利润质量水平也在提高。

（四）利润的安全性分析

1.资产负债率

表2-7M超市资产负债率                  单位：万元

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

资产总额 2943821 3287047 3962698 5235302 5615798

负债总额 1019682 1246242 2019471 3189860 3576478

资产负债率 34.64% 37.91% 50.96% 60.93% 63.93%

M超市2016-2020年的资产负债率虽然在过去三年中有增长的趋势，但同时利润也在增长，表明公司在一定阶段内具备一定的偿债能力，可以清偿债务，确保债务人的利益。

2. 应收账款占利润总额的比率

表2-8 M超市应收账款相关数据

项目名称/年份 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

应收账款 48690 98004 208505 351510 315756

应收账款周转天数 2.15 4.51 7.82 11.88 12.89

应收账款周转率 167.33 79.88 46.01 30.31 27.93

M超市的应收账款逐年增加，绝对金额相对较大，应收账款的增加很大程度上限制了现金回笼，随着应收账款周转率不断降低，M超市的应收账款周转率不仅没有朝着良好的方向发展，而且成为阻碍企业运营的阻碍。

三、 利润质量分析中存在的问题及改进措施

（一）影响利润质量存在问题

1.主营业务收入不稳定

利润形成最主要来源是超市主业业务收入的资金流入，M超市的主营业务收入受到诸多因素影响。季节及企业营销策略、赊销政策等一系列的运营调整都会导致各期收入的不稳定，进而导致利润质量不高。

2.应收账款管理不健全

M超市的应收账款总数在逐渐上升，应收账款存货周转率不断降低，明显小于同业竞争。M超市应收账款及查账催收规章制度不规范，企业应收账款没有明确具体部门的跟进和追踪，应收款项赊销没有门槛，各个环节具体负责部门和人员没用对应的制度和流程约束，坏账潜在风险大。

3.偿债能力不强

从2016年到2020年，M超市的负债率一直在增加，表明企业的偿债在降低，整体发展能力变弱，主要原因是企业主营业务发展成熟后，在业务规模、业务类型等方面寻求扩张，但是进入新的领域都会伴随着风险和不确定性，企业的资源分流到其他领域，导致整体的偿债能力变弱。企业在一段时间内扩张过快，涉及太多领域，企业获得利润的稳定性就会变差，直接影响企业的偿债能力。

（二）提升利润质量改进措施

1.稳定主营业务，拓宽其他业务

基于外部不断变化的环境，企业在维稳主营业务的基础上，积极拓宽其他业务的多元化，综合提高企业获利半径，提升企业整体的盈利能力。实时关注消费市场反馈，连锁店面中树立标杆店，进行经验分享和相互学习，努力帮助亏损店，加强标杆店的带头作用。以用户为中心推动供应链管理类目的专项整治，打造出体验型情景、生活化陈列、立体营销来提升门店的体验式消费场景；制订重点奖励方案，资金投入资源协助改进； 更新供应链管理基本建设，搭建经营管理体系，提升经营协调性，提升总体经营能力。

2.加强应收账款全流程管控

加强应收账款管理和控制，建立应收账款内部控制制度，保障企业的资金流健康，稳定的现金流为企业发展提供了保障，公司整体运营离不开现金流的支持，为了规避资金链断裂的发生，减少企业发生坏账损失的风险，提高资金使用效率，加强企业对自身现金链的管理能力至关重要。因此，要提高M超市的现金回收率，必须加强应收账款的管控和追踪，M超市不仅需要加强对应收账款的事前、事中、事后的内部控制，还要建立应收账款内部控制制度、确立工作人员岗位职责，将应收账款与绩效考核挂钩，制订具体的管控计划方案。

3.提升企业偿债能力

M超市应提高偿债能力，合理控制现金比率，使其处于稳定水平，增加流通性强的资产，关注企业内外部经济环境，制订切实有效的发展战略规划。与此同时，M超市销售的商品大多数是日常生活用品，有相对固定的消费群体和相對稳定的销售市场，经营者可以采用较高的财务杠杆，增加应付款和应付票据来降低资金成本，运用高财务杠杆同时，必须加强管理，一方面，预测分析项目投资风险，利用项目投资减少经营风险；另一方面，企业要积极关注企业所处的环境，尽早判断市场的好坏，合理运用财务杠杆，提升财务杠杆灵活性，有益于公司更长久的发展趋势。

（作者单位：西安欧亚学院）