任志辉 乐天天 蔡清清

【编者按】本栏目从2019年第9期开始组织关于“风险”概念的对话，邀请业内资深人士发表自己的认知和观点，开题者为张非非先生，本期刊登任志辉、乐天和蔡清先生的讨论，进一步探讨风险的规律。

什么是风险，这就是风险

任志辉

资深精算师（FSA），香港汇丰人寿独立董事，香港精算学会前主席。

借题发挥，说说“风险”和“风险管理”。不想照本宣科，而是完全基于自己的经验和认知来说。

简单来说，“风险”是潜在的不稳定因素，“风险管理”是我们对一件事情进行“认知（become aware of）”的过程，或者说是一个理解和解决问题、找出其中平衡的思考过程。

以我个人的经验，最有效的风险管理工具就是“情景测试（Scenario Testing）”，因为它恰当地体现了我们思考过程中的“多维”模式，把我们能够设想到的各种情景及其因果关系都简明扼要地表达出来，面向解决问题的方向，紧紧扣住风险管理的实质。

风险管理，最重要的事情就在于把握什么是“本”、什么是“末”，哪些该“简单”、哪些该“复杂”，并将事情一一清晰地描述出来，以方便沟通与理解。而最可怕的事情就是本末倒置，把应该简单的部分复杂化，把应该复杂的部分简单化。

风险管理的最终目的，是希望决策者在“认知”过程之后，能够做出平衡的决定。比如管理投资风险，如果过度追求用繁复的数学模型量化风险，模型所产生的数据便不是常人可以很快理解、直接作出比较的，更别说制定恰当的决策了。经过简单复杂化过程后，沟通变得困难，模型本身可能成为最终决策者，事情不就是本末倒置了吗？

再说“风险”。举一个现实的例子，谈谈精算师职业。请问：再过二十年，精算师职业会是怎样的？

首先，精算科学与数学模型量化有什么区别？精算师现在的职能，如计算准备金、定价、模拟资产负债匹配等等，是否都可以被没有贴上“精算师”标签的、成本更低的机器与计算人员替代。如果精算师不能在认知与沟通过程中，提供增值（Added Value）服务，那么专业性是否会逐渐消失，甚至被取代？！请看看近年来英国保险业的精算监管改革。

况且，我们现在面对的环境并不是“风险管理”，而更多的是“风险规避”，比如养老金固定收益计划（Defined Benefit Plan）变为养老金固定缴费计划（Defined Contribution Plan），比如长期险变为短期险。大家好好反省一下，精算师职业作为一个整体，最近二三十年究竟有什么理论方法或者实践操作方面的贡献，帮助行业解决了风险管理难题？如果我们一直以来从事的长期保险与保障行业逐渐改变其运作模式，那么精算师的角色又将变成怎样？请看看近年来澳大利亚寿险产品结构的改变。

什么是风险？运作环境的改变就是风险！

什么是风险管理？当我们明白其中的因果关系，精算科学便应该加强对“风险管理”的理论方法与操作实践研究，增强专业技能，以抗衡风险规避的势头。除此以外，精算师还需要提升其在认知与沟通上的价值。

爱自由，爱冒险

乐天

农银人寿产品市场部总经理。

看了张非非先生的文章，深受启发，尤其喜欢最后那首诗。很同意其中“爱自由，爱冒险”的说法。

然而对于大多数人，大家爱自由，但不愿意谈风险，也不能真正体会自由和风险的辩证关系，我相信看了这篇文章之后，一定有豁然开朗的感觉。

我想首先说一下我们对待风险这类东西的态度，就是对冒险这个事长期的发展趋势的判断。

西方人是天性爱自由爱冒险的，但又束缚于二世说的信仰底线；而我们这代长在红旗下的中国人，虽然天性谨慎、保守，不爱冒险，但经过解放以来几代人的执着努力，几千年的儒、道、佛之类的体系早已经被打得粉碎，以我为例，就是纯粹的辩证唯物主义者，其实在今天的物质社会，从某种程度上说这是优势。

简单表达这个意思就是，相对而言，老外天性自由，但疯狂后面有个底线，有个“末日审判”在他们心里悬着；而当代的国人虽天性谨慎，但思想自由，没底线。原因是今天的中国人脑子里想的和1000年前中国人脑子里想的已经不同，而老外则变化不大，他们的社会没有经历过我们这样彻底的思想洗礼。

如此思想自由的国人实际是非常适合创新的，而这是社会发展的基石，彻底的冒险和创新的勇气加上东方人坚定执着的做事态度，少了一些秩序和规矩，但却多了一分能量，如果基础教育跟上的话，有这么一批后天具备高等知识、技能，民族天性谨慎、耐心、执着，思想自由、富有创新和冒险主义精神的国人，群起而奋发，中国梦的实现指日可待。

当然这里面最重要的依然是面对风险的态度，其实我想说的是面对创新的态度。创新之所以重要，即便只从成本角度也可以得出结论，老的模式随着竞争的激烈势必成本越来越高，利润空间越来越小，唯有创新，可以制定新的成本范围，重新打开新的利润空间，集合每一个新的利润空间，就是整个社会的新的利润进步空间，不断打开新的利润空间的速度越快，社会发展就越快。

当然在每一个个体试图打开自己新的利润空间的时候，我们可以发现成功的是少数人，尽管他们获得利润是大多数，而同时“一将成名万骨枯”，很多人创业失败了，这就是创新的风险。

因为从历史发展规律来看，创新不是“要不要”“选不选”，它就是“不得不”，那与其被动地去面对被创新的风险，还不如主动地去选择风险，人生来就是要面对风险的，因此它就是我们生活的一部分，是我们的血液，我们的呼吸。

今天这个社会的好处在于，虽然你无法停止脚步，但是你却有了更多地选择自己路的机会，比如我选择了精算这个职业，我今天还在这个职业上发展，这确实是我自己的选择，我上一届的学生可能没有碰到谢老师，就没有这个人生选项。这个时候有人说精算这个选择是机遇，那我可能说它也是伴随着风险的，每一个选择都有机会成本的风险。这些风险有时候即便在人生的最后一刻，也无从求证到底有多大。如果我没有选择精算而是选择成为一名医生，会如何成功，会比现在发展好多少，这是未知的。

犹如夏虫不可语冰，我们也并不能去简单地以成王败寇，或者以价值高低，甚至以自我期望的实现去判断所谓风险。又回到了人生的意义的讨论上来，但我想就我自己而言，偏向于尊重自己内心的想法和兴趣，努力积极地去做自己喜欢的事情，不要管结果，失败不是风险，人生不能实现自我意识的自由，哪怕是尝试的自由才是风险。

希望，大家在还可以选择时，还能做自己喜欢的事，我们不讨论你不是你的悲哀，我们只畅想你还是你的幸福，努力吧，面对风险，实现自我！

生活起起伏伏，风险高高低低

蔡 清

就职于招商证券，从事私募基金服务。

这几天一直在想着“风险”这个词，学了很多年，总结过很多次，现在工作上也经常用到，但到真正想写点什么，才觉得对风险二字的认识还是比较浅薄。

在和客户沟通资产配置的时候，经常会举一个例子：中国的老百姓大多比较老实、保守，有些人挣了钱就放银行，不做高风险投资，认为这样最安全。可是如果一个万元户，在过去30年存了一万元在银行，估计现在要后悔死了，因为其他资产的价格大大上升了。也许把钱存银行才是一个高风险的投资操作，因为央行印钞票的速度远高于银行存款利率。

有人会指出，这个描述有问题，银行存款因为收益率波动低，所以收益率水平低是正常的，会说我是在偷换概念。

也许我没有搞懂：风险到底是指投资过程中的波动性较低，还是投资结果的收益率较低，还是说各种公式代表的希腊字母？我对风险的简单理解是：一定时间内的投资收益结果不如预期，但是时间段和预期的定义往往让人纠结。

从时间段来说，一个星期来看银行存款的收益率是低风险的，30年来看是高风险的；从预期来说，虽然银行存款的收益率绝对水平比较好确定，但是相对于其他资产的收益率可能就会差很多。整体上来说，银行存款这种大家都认为低风险的资产，其实不是一个好资产，人们总在追求更高收益率的投资。

再举个简单的例子：国家之前正在鼓励万众创新，鼓励毕业生创业。工作过很多年的同学会说，在中国做生意非常不容易，创业成功的可能性很小，还是老实上班更靠谱。但也听说浙江、福建部分地区的家长，觉得小孩聪明的话就一定要去创业，实在拉不上手的才去上班。也许他们认为，从短期来说，创业的成功概率确实不大，是个高风险的行为；但从长期来看，在创业的过程中会学到更多的东西，即使创业失败将来上班估计也不会差，是个低风险的行为。

同样的事情，在不同的角度看、不同性格的人看，风险都有不同的展现。

风险是绝对存在的，但从表现来看是多面的、变化的、相对的。

人生无处不风险！没有风险的人生，我想，可能大家都会觉得没意思。

人，是一种好奇的动物，总喜欢归纳、创新，创新的过程中也创造了很多风险。

我的感觉，人类其实是喜欢风险，而不是回避风险，或者说两者是纠结在一块的。我们人生的每一步，都伴随着创造风险和回避风险，每一步都和风险相关。以我个人为例：

1）出生，父母明知道养孩子会辛苦，但依然选择了主动承担风险。

2）上大学读精算专业，知道考试很难，学习很辛苦，但认为努力考证就能获取稳定职业和高收入，考试不成功的风险值得承担。

3）换工作，知道从传统精算转行到投资领域找工作很难，但认为变换工作能让自己干上更喜欢的事情，便主动承担了工作不稳定的风险。

4）步入中年，总梦想能够释放工作能力和激情，干出一番事业，需要承担对家庭生活造成的不稳定风险。

俗话说，不折腾就不会死，但其实每个人从出生起，都是在不停地折腾，不停努力的同时也在不停地创造风险。

成功的人生难以定义，曲折的人生也很精彩。无论从宏观或微观来看，风险无处不在，无需恐惧，创造风险，规避风险，与风险斗智斗勇或许正是人生精彩所在。