摘 要：本文以股票研究为例，目的是根据股票历史价格资料研究出一组能支持股票投资者进行买卖股票的定价模型。研究过程是先根据股票的历史价格资料统计出平均振幅和标准差，再用平均振幅加减n个标准差作为股票买卖的定价模型，经过一年的跟踪试验，结果证明，这种买卖定价方法是一种成功概率较高的有效方法。只要能按此法操作股票，就能收到较理想的盈利效果。

关键词：平均振幅； 标准差；股票定价模型；盈利效果

一、研究买卖定价模型的前提条件

（1）选择的股票必须是基本面良好的股票，即不可能退市的股票。

（2）股票价格每日都在上下波动着，而且平均振幅应在7%以上的股票。

（3）为使股票价格买卖差价较大，应选择比较活跃的小盘股。

二、股票买卖定价模型的研究步骤设计

（一）选择优质股，并优中选优，最终应选择3-5只可操作的股票。

（二）导出各股票的历史价格资料，计算各股票的平均振幅和和平均标准差。

（三）根据平均振幅和标准差制定买卖定价模型。

（四）根据定价模型进行股票买卖，验证买卖次数和盈利次数，计算出盈利次数占买卖次数的百分比。

（五）根据验证情况做出对买卖定价模型是否可行的结论。

三.股票定价模型的研究

本实验从2018年下半年开始，历经一年，到2019年上半年底结束。实验过程和结果介绍如下：

（一）选择优质股

要使炒股具备盈利的条件，首先就需要选择起码不能退市的股票，其次是选择波动性较好的股票，最好是小盘股，然后再挑选几个处在上升趋势中的股票。满足了这三个条件，就可以对它们制定出一个基于平均振幅加减n个标准差的股票定价模型了。

2018年6月30日，选出的股票有：300730；300612；002907；002915；002903；002908。

（二）制定买卖定价模型

买卖定价模型的基本公式为：

买价=上日最高价×买入系数；卖价=上日最低价×卖出系数

其中：买入系数=1-平均振幅-n标准差；卖出系数=1+平均振幅+n标准差

其中：n值，取4个值，分别为0，1、2、3。由此可得到四组不同依次升级的买卖定价系数，从而可得出四组买卖定价公式，这样才能适应股票价格升降幅度有时小有时大的情况。由此应定出高低不同的四组买卖定价模型。

经统计，上述六只小盘股股票平均振幅为0.0729，标准差平均数为0.0339。于是，得出小盘股每日买卖的定价模型为：

第一组：买价=上日最高价×0.9271；卖价=上日最低价×1.0729

第二组：买价=上日最高价×0.8932；卖价=上日最低价×1.1068

第三组：买价=上日最高价×0.8593；卖价=上日最低价×1.1407

第四组：买价=上日最高价×0.8254；卖价=上日最低价×1.1746

（三）买卖的操盘规则

1、为防范股市的异常风险，防止被套牢情况发生，每次买卖的金额应控制在投资额三分之一。

2、严格按上述定价模型进行预先定价，等待股价时机到来就自行完成交易。市场上实际价格到达一级模型就按一级定价模型买卖三分之一的投资额，到达二级定价模型的定价就按二级定价买卖三分之一的投资额，并以此类推。

预先委托的好处在于能保证按定价模型制定的价格进行买卖，也可以减少大量看盘的时间，这样做也更适合上班族没有时间看盘的情况。

3、股票处于上升趋势才可进行买入的操作，如果出现下降趋势，即使到达预定的买价，也不可再买。

上升趋势或下降趋势的判断以周线周期的五周均线和十周均线出现金叉或死叉为准。金叉为上升趋势，死叉为下降趋势。

4、在出现下降趋势的情况下，可以降低买卖的定价系数，见利就走，并应做到及时降低仓位或清仓，以减少不必要的损失。

（四）定价模型的效果检验

根据上述定价模型进行所选出的六只股票的买卖，从2018年下半年开始到2019年上半年结束（一年期），所得到的结果统计如下：

四、结论

上述股票的买卖定价模型是在对大量股票历史价格资料进行统计研究所得出来的，它较好地贴近了股票价格运行的规律，在实际运用中取得了很好的盈利效果。此实验历经一个年度的周期，总计进行了116次的买卖，取得的盈利次数达111次，成功率为95.69%。这说明，这套定价模型较好地适应了小盘股类型的股票的价格变动规律，成功的概率极大，可见具有较高的推广价值，并可根据这种思路推广到其它有价证券的买卖定价的研究中去。

參考文献：

[1]马亦戈.证券投资的主要风险及规避[J].现代经济信息》，2017（5）

[2]樊华.关于价值投资的若干问题探讨[J].中国商论，2017（12）.

作者简介：

陈涛（1955-），男，统计学教授。主要研究方向：统计学、投资学。