■/宋 扬

基于经济增加值的新能源工程项目绩效评价研究

■/宋 扬

本文将系统以新能源工程项目绩效评价为研究对象，针对新能源工程项目特征阐述绩效评价所带来的积极意义，在此背景下分析基于垃圾电厂新能源项目进行EVA（经济增加值）在新能源项目绩效评价中的作用，以此为着眼点本着建议可行性和价值性详实总结其相应的对策，为进一步提升新能源工程项目投资决策和项目甄选等方面打下坚实的基础，也为我国其他相类似企业进行项目比对遴选和相对应的投资提供建设性建议。

新能源 绩效评价 实施要点 策略

一、基于EVA新能源工程项目进行绩效评价的必要性和积极意义

企业尤其是处于朝阳发展期的新能源企业，发展和变革离不开不断的工程项目绩效评价，良好的绩效评价方法选取是指引新能源企业进行自我科学管理的先导，也是新能源企业在动荡多变的新经济环境中保持竞争优势的基础。在当前经济形势下采取EVA作为绩效评价的方法，有别于传统绩效评价方法，其必要性和积极作用总结如下。

首先，新能源工程项目采用EVA绩效评价方法，放弃传统以ROA为主的绩效评价方法，这是在当前市场化和信息化条件大幅度提升效率和效益必不可少的保障举措，而且一定程度上有利于规制当前新能源工程项目的不良现状，主要是优化资源配置、产业结构、科技进步等，加强新能源工程项目的发展，最终增强相关企业的活力和竞争力。

其次，新能源工程项目的评价涉及方方面面，需要全方位考虑新能源工程项目的实施效果，以此保障再投资资金的合理划配。比如从EVA的计算公式中显然可以得出其在新能源工程项目的绩效评价中相对比传统的绩效评价体系，其指标考虑了股东投入的机会成本，这样得出的绩效评价结果能够更加公平的考虑到新能源工程项目的实际绩效，因此为新能源工程项目的投资提供更加详实的借鉴。再者通过EVA等一系列科学的方法分析和指导项目绩效评价的各个环节，构建科学合理的新能源再投资可行性分析体系，使其投资更加科学、合理，取消了会计程序评价的繁琐过程和极大的主观随意性，降低了投资盲目而带来的风险，这将会一定程度上提升新能源企业经济效益，也印证了提高新能源企业竞争力，进而保障整个企业的长久可持续发展。

最后，基于EVA视角新能源工程项目的绩效评价，可以准确分析出所投资工程项目盈亏的影响因素，一定程度上改善其传统绩效评价和管理模式已经严重滞后于现实情况，对传统绩效评价理论和实践进行深度的补充和利用，使其绩效评价体系能够指导新能源工程项目的进展。不容忽视的是可以有效促进新能源企业在当前环境下顺利发展，进一步提升其整体管理水平，有利于新能源企业的进一步升级和模式转变。

因此，基于上述几点EVA视角下新能源工程项目绩效评价的可行性，可以得出新能源企业构建和实施科学的绩效评价体系目的迎合日益多变的市场环境，保障新能源企业在发展初期和模式升级中能够顺利运转，解决传统绩效评价模式的不全和滞后性，并且对新能源企业长久发展提供有价值的参考和源源不断的动力。

二、EVA视角下新能源工程项目绩效评价体系构建和实施相关分析

新能源企业需构建和实施科学规范的绩效评价体系，并且提高其可行性。新能源企业需要着力关注当前会计主导下的绩效评价模式，紧抓新能源工程项目运转的特征，同时也要有相关比较前沿理论的支撑和补充，比如当前流行的EVA绩效评价模式。本着提升新能源工程项目投资以及再投资的充分盈利性为本文主题研究的出发点，借鉴和剖析EVA评价体系的原理，结合现有绩效评价模式的现状，辅以理论和实证分析验证EVA绩效评价体系的价值和实用性。基于此剖析出新能源工程项目绩效评价上的几个焦点，以此探讨和构建新能源工程项目再投资和绩效评价的影响因子，最终是基于理论探讨和实证分析，提出提升新能源工程项目绩效评价水平的相关策略。

（一）理论（规范）分析——新能源工程项目EVA绩效评价的基本原理

我国新能源工程项目在新经济常态下企业经济效益衡量的方法主要有经济增加值（EVA）测度体系。EVA=税后营业净利润-资本成本=EBIT（1-t）-投入资本*加权平均资本成本率（WACC）。除此之外比较流行的传统绩效评价模型的代表是类似于杜邦分析法下的ROE，本文将ROE指标进行因子分解，可将税后投资净利率（ROIC）分解成如下公式。ROIC=EBIT（1-t）/投资资本。通过两个公式可以看出EVA是在ROIC基础上考虑了投资资本后的绩效评价模型，最终反映出新能源投资项目潜在的再分配投资收益。

基于和参考上述绩效评价模型，总结出这两种分析方法是层次递进，使之EVA更加细化科学。在理论视角下总结当前EVA绩效评价方法和传统ROA主导下绩效评价体系的关系和特征，为进一步实证研究EVA做好铺垫。

表1 EVA下某X新能源企业垃圾电力

首先是EVA对新能源工程项目的评价和绩效研究与传统绩效评价和研究体系所得出的结果是相关联和有效的，EVA视角下得出的结果将是传统绩效评价结果的再细化，更加能反映出新能源工程项目获利和再投资可值性；其次EVA考虑了加权平均资本回报率，也就是考虑了股东投资成本和回报率，在股东投资回报率的计算上，本文将采取基于EVA计算的MVA（市场增加值）指标予以测算，MVA=Σns=1EVAn/（1+WACC）n。与此同时可以看出，正是MVA是基于EVA得出的，两者之间更加具有相关性，换言之EVA对MVA的阐述和解释权远远的高于传统的绩效评价方法对MVA的解释。最后我们不难推断出由于EVA涉及的评价指标更加的广泛，所以在指标数据也就是样本的选择上存在一定的困难，尤其是在牵扯较多的财务数据的选取上。

基于上述当前和传统典型绩效测算方法的阐述，基本理清了两者之间的关系，针对新能源工程项目投资和运转的特征，比较科学和恰当的方法是合理的搭配两种方式，最终实现对新能源工程项目比较精准的绩效评价和分析。

（二）基于EVA垃圾电力新能源项目绩效评价的分析和综合实证应用

总体来说我国新能源工程项目绩效评价在新经济背景下的模型是EVA，这种绩效评价方法尺长于短，本文将通过以下X案例来实证EVA绩效评价模式的价值性和可取性。

首先，选取恰当的样本，X新能源垃圾电厂的项目装机容量为52.5MW，安装50台2000KW的发电机，上网电价0.54元/（kW·h）、静态固定投资55000万元，参照其新能源工程项目评价规章和条例，统一按照20年为一个测算周期，一年的基建和检验周期，然后基于上文的计算模型分别测算出EVA和EVA年增加值（ΔEVA）。

其次，不容忽视的一点是我们在选取样本的时候牵扯到税后营业利润，如果有计算完毕的数据将采用计算完毕的数据，如果没有，将统一采用国家所规定的企业所得税25%予以扣除后计算，与此同时根据垃圾企业的性质、发展状态、通货膨胀率、计算可行性等综合考虑假定本文的平均资本回报率为4.6%，在此予以特别说明。具体采用的数据和计算结果如表1所示。

通过表1可以看出，由于初始投资较大，所以综合考虑各项因素后，该新能源工程项目的前六年是不盈利，的即EVA＜0。第七年开始EVA开始为正数，且有逐年上升的趋势，但是最后几年有逐步下滑的趋势，这与工程项目的成熟度有关，也就是随工程项目的逐年发展成熟，新能源工程项目的获利能力减弱，EVA能准确的测度出减弱的度数和区间。

基于ΔEVA可以明显的看出第8、15等年份的下降幅度较大，总体来讲收益的增长幅度不大，甚至有下滑的趋势，也说明该项目经过评估不太适合再投资，然后收获利润的最大化，实现新能源工程项目最大化经济价值。

最后，由MVA=Σns=1EVAn/（1+WACC）n，测算出本案例项目20年周期内所能够给股东带来7412万元的市场增加值，总体来讲适合较短期的投资。

项目投资绩效测算表

三、提升新能源工程项目绩效评价水平的相关策略

（一）提高新能源工程项目相关工作人员利用EVA进行绩效评价的意识和能力

不少新能源工程项目再投资效果不显著，甚至一度在亏损的道路上滑进，在很大程度上是由于相关工作人员根本未随着外部经济环境和内部经营环境而变化更合适的绩效评价测度模型。这样最终导致新能源企业和工程项目的再评价不科学。因此必须首先提升新能源企业相关人员EVA的理论和实际操作能力，不断提升EVA绩效分析精度，为新能源企业的绩效评价以及再投资做好铺垫。

（二）提高新能源工程项目传统绩效评价和EVA绩效评价的融合，完善绩效评价体系

通过上述理论和实证分析我们得出EVA绩效评价和传统绩效评价结果具有相关性和可信性，因此在新经济背景下必须做好传统绩效评价模型和EVA绩效评价的柔和，使EVA绩效评价模型更加充实，这就必须根据新能源工程项目的特征予以分析，寻找出工程项目适合采取EVA进行绩效评价的环节，尽力实现本企业工程项目绩效评价的科学合理。

（三）加大重塑和构建EVA绩效评价体系力度和相应的配套设施，促进其实施

在理论分析和意识重视之下，还需要将新能源工程项目EVA评价模型的实施落到实处，实现这一承上启下的关键性环节是加大重塑和构建EVA绩效评价体系的力度和相应的配套设施。有效的防范和化解各种投资风险，新能源企业必须根据自身在绩效评价过程中发现的问题不断打磨自身的EVA绩效评价体系，不容滞后的是必须围绕此进行配套设施的跟进建设，比如设立专门机构进行跟踪负责等。

（四）充分利用信息化条件，提升新能源工程项目EVA绩效评价的信息化水准

当前“互联网+”经济迅猛发展，新能源工程项目更加注重效率和效益的双赢，因此新能源工程项目的绩效评价也应该依靠互联网这个外在平台，加快新能源企业自身的信息化水平的建设，顺应经济发展环境。新能源企业自身应该不断结合发展的特点，合理有度的加大各个方面的投入，以此实现互联网经济背景下新能源企业工程项目绩效评价的高效、精准、全面，最终为提高新能源企业综合管理水平打好基础。

当前新能源工程项目越发繁琐复杂，而对绩效评价标准和要求越来越高，EVA绩效评价模型比较适合切入。各个新能源企业应该鉴于自身实际情况在意识和行动双方面加大对EVA绩效评价模型的应用，并且积极地进行探索和构建适合自身EVA绩效评价体系，不断剖析总结经验，提升自身项目绩效评价的科学性，进而提升整个企业的发展劲头。

[1]曾繁荣.新能源企业价值创造的EVA评价有效性研究〔J〕.会计之友，2016（16）.

[2]汤古良.中央企业EVA评价制度实施效果的理论解释〔J〕.会计研究，2015（09）.

[3]施金龙.基于EVA的新能源工程项目绩效评价研究〔J〕.工程管理学报，2016（02）.

F275.5

A

1004-6070（2017）09-0077-04

◇作者信息：中国电力工程顾问集团华东电力设计院有限公司

◇责任编辑：闫树北

◇责任校对：闫树北