锵所言

在「两会」开幕工作报告上，李克强总理宣布加大财政赤字至3%以剌激经济，维持下6.5%至7%增长率，货币增速加码在13%以上。「大财政」主要由减税和地方债务置换两大部份组成，笔者估计将首先反映在通涨预期。两会后完结后，美国联储局将于月中议息，耶伦可能暂停加息，而欧洲央行可能进一步减息并进入负利率。

然而，国际清算银行（BIS）发出警告，欧洲和日本央行负利率政策如果持续越久越深，政策越可能产生反作用。市场预期欧洲央行将把存款利率推至更深的负值区间，即降息10个基点至负0.4%，以阻挡通货紧缩的威胁。不少投资者提出批评，认为银行将不得不为这场实验付出太大代价。如果利率长期处于负值，很难预测个人或金融机构将如何反应。

负利率已经影响到银行主要融资货币市场的借款成本大幅上升，但仍未如常规降息一样影响到企业和家庭。负利率成不成功？日本央行实行负利率的意外举动，仅仅让日元升值暂停了几天时间，零售存款并未受到政策影响，而瑞士一些抵押贷款利率反而出现上升。如果负政策利率转导至面向企业和家庭的贷款利率，那么，将对银行的盈利能力产生连锁效应，除非对存款也实行负利率。

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