在“统一的资本市场”战略背景下，本文分析券商业整合内在逻辑，研究券商业整合的国际经验与中国实践，并在此基础上提出推动券商业高质量整合的建议，认为可以从监管层面和金融机构层面着手。

“统一的资本市场” 战略背景下券商业整合内在逻辑

国家发展改革委于2025年1月7日印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，明确提出要加快发展统一的资本市场。从发达市场经验看，美欧在统一的资本市场发展过程中，采取了推动龙头机构培育、统一金融基础设施、整合交易平台与清算体系、促进产品与服务标准化、加强跨区域监管协同等措施。其中，航母级券商的培育是“统一的资本市场”形成发展的必要条件。作为资本市场的中介机构，券商在推动资本要素跨区域流动、打破信息不对称与定价扭曲、推动制度统一与市场整合、加强市场风险识别与缓释等方面扮演着核心角色。

纵观美欧等成熟市场发展史，统一的资本市场在发展进程中始终伴随着金融行业格局的演变，推动机构业态向效率化、集中化、国际化方向演进。美欧券商巨头依靠不断并购重组培育一流投行和资管机构，通过多元化并购，券商机构能够有效补齐业务短板、扩大业务规模、提高业务深度、拓展全球业务布局。在此过程中，与国内分业经营模式不同，美欧大型银行集团凭借自身资金、客户、牌照和全球布局优势，是券商行业整合的重要参与者和推动者，由此发展出一批全球顶级的综合化金融集团。……