美国CPI数据温和，印证了9月降息的预期。这使得美元指数跌至97点附近，而主要股指持续上扬，纳斯达克指数逼近24000点关口，科技巨头自二季度以来引领美股反弹。

9月降息似乎已经在被消化。随着股指逼近历史高点，美元来到17年支撑点位，重要的支撑区域与阻力区域正成为焦点——在整体乐观情绪中，为风险管理提供了重要参照。未来，究竟美股涨、美元弱的格局是否仍将持续？

关税对通胀影响意外温和

7月CPI数据并无意外，不出意外就是利好消息——总体通胀环比上升0.2%，同比上升2.7%，而核心通胀环比上升0.3%（同比上升3.1%）。

具体而言，能源价格下跌1.1%，食品持平，即使是最容易受到关税影响的行业也只是出现了温和上涨；不包括汽车在内的核心商品小幅上涨0.2%，表明企业继续吸收与关税相关的大部分额外成本。不过，服务业稍微活跃一些，例如，机票价格飙升了4%，医疗保健费用上涨了0.7%。但这被住房成本本月仅上涨0.2%所抵消，因为房价下跌和租金降温起了很大作用。

事实上，美国在第一季度的进口激增，看起来是因为企业赶在关税上升之前，提前进口了大量商品。这导致它们现在库存很高，可以在一段时间内依靠这些库存运营。如今，随着美国降低各国的对等关税水平，中长期通胀的压力也有所缓和。

因此，即便关税提高，市场仍押注通胀除了在今年秋季暂时上升以外，不太可能在之后大幅加速。也就是印证了美国财长贝森特的一句话，“关税对价格的影响是一次性的”。……