近期高层多次强调“反内卷”、“不再唯低价论”等原则，支持创新药械产业发展。券商分析认为，产业政策拐点已现，医疗器械板块估值和业绩有望迎来修复，重点提示关注医疗器械拐点投资机会。

据华金证券统计，截至2025年7月25日，医疗器械指数滚动市盈率为37.30倍，沪深300为13.51倍，医疗器械指数市盈率相对于沪深300当前值溢价率为176.16%，2010年至今均值溢价率为266.50%，当前值较2010年以来的平均值低90.35个百分点，板块整体估值仍处于相对低位。

政策反内卷

2025年7月24日，医保局出席国务院新闻办公室新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改革，服务经济社会发展有关情况，明确医保系统改革将按照反内卷原则持续推进改革，不再以简单的最低价作为参考。

国金证券预计，未来医疗器械产品带量采购原则将与药品类似，过去已经经历带量采购降价的品种未来价格有望保持相对稳定，国产头部企业利润率有望回归合理区间，带量采购中的中标可能性也将显著增加。东海证券也指出，随着政策引导下的有序竞争、良性竞争逐渐占据主导地位，预期医疗器械板块的盈利和估值水平都将迎来整体提升。

与此同时，2025年7月下旬至8月初，国家医保局在10多天内连续召开5场医保支持创新药械座谈会，覆盖研发数据赋能、支付机制、临床落地、资本支持及国际化等环节。参会方包括院士（王广基、李松、徐兵河等）、药企代表、投资机构（全国社保基金、中投公司）及东盟平台建设省份（如广西）等。……