一、引言

在可持续发展背景下，企业的ESG表现受到了包括供应商、客户在内的利益相关者的广泛关注，成为供应商和客户决定是否与企业合作的重要影响因素（俞中和佟孟华，2024）。为了与优质的上游供应商和下游客户建立稳定的合作关系，保持供应链的畅通，企业不仅需要展示自身的财务实力，更需要具备可持续发展能力。供应链上下游企业在寻求合作时，同样也会关注合作企业的环境污染、社会责任及公司治理等可持续发展议题（陈娇娇等，2023），也即合作企业的ESG表现情况。供应链上下游企业了解公司ESG表现及风险的最常见方法是通过评级机构提供的ESG评级（Bergetal.，2022）。然而，实践中的一大挑战是不同机构对同一企业给出的ESG评级往往存在重大差异（马文杰和余伯健，2023；Christensenetal.，2022），这使得上游供应商和下游客户难以准确判断中间企业真实的ESG表现，可能影响供应链上下游企业的经营决策进而影响供应链的稳定性。ESG评级和ESG评级分歧体现的是两个层面的内涵。ESG评级体现的是ESG表现的绝对水平或均值水平，是企业ESG绩效的趋势项；而ESG评级分歧是企业ESG表现偏离均值水平的波动项，体现的是ESG风险。与投资者不仅关注资产的期望收益也会重视资产收益的风险一样，供应商和客户不仅要考虑企业ESG评级的绝对水平，也会将ESG评级分歧蕴含的风险纳入考量之中。此外，ESG评级分歧类似于资本市场中分析师意见分歧。分析师意见分歧在一定程度上代表了价格未来的风险不确定性，ESG评级分歧反映了企业未来环境、社会和治理绩效的不确定性。……