贺天瑞

2024年2月起，全国各地多措并举推动汽车、家电“以旧换新”，激发消费活力，空调排产及汽车销售数据表现靓丽。同时受传统旺季到来、前期行业低库存、配额方案落地预期等多重因素提振，制冷剂价格开启上行通道。7月2日，生态环境部发布《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2024-2030）（征求意见稿）》，坚持实施配额履约管理，进一步明确制冷剂步入供给强约束周期，叠加空调、汽车等需求支撑，行业景气有望延续。

巨化股份（600160）拥有国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地，形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整氟化工产业链，并涉足石油化工。公司作为三代制冷剂龙一、二代制冷剂龙二、四代制冷剂领军企业，具备较强的行业定价权。随着三代制冷剂配额制度落地、二代制冷剂加速削减，公司有望享受最大业绩弹性。

核心业务领先，营收稳步上行

浙江巨化股份是由巨化集团在1998年4月将旗下合成氨厂、硫酸厂、电化厂和浙江衢化重组而成，巨化集团持有公司股份53.43%，实控人为浙江省国资委。成立之初，公司主营业务氯碱产品和氟化工产品，具体包括农用化肥、氯碱、制冷剂、农药、聚氯乙烯等。由于公司所处的浙江省具有丰富的萤石资源，发展氟化工具备得天独厚的资源优势，公司生产重心逐渐以氟化工为主。经过20余年的发展，公司目前拥有完整的氟化工产业及氯碱、合成氨产业链，一体化成本优势显著。……