文/本刊记者 张宏羽

2023年8月9日，盟固利上市首日，盘中涨幅一度逼近3700%，收盘涨幅仍达1742%，报收98.02元/股，被称为“新股王”“最强新股”；晚间，盟固利发布公告称，公司股票价格单日涨幅较大，存在炒作风险；上市第二天，盟固利开盘大跌超53%，报收49.60元/股，降幅达49.40%……

然而，涨跌似坐过山车：8月16日至8月18日连续三个交易日，股票价格由42.42元/股涨至73.30元/股，累计涨幅达72.79%。盟固利连发公告，敬请投资者注意投资风险，理性投资。

业内人士提醒，盟固利股价强势上涨，或与近期资金活跃度提升有关。但股价已经严重偏离了基本面，高位追涨的投资者将面临巨大的亏损风险。

“暴走”的新股

上市首日“暴走”的新股，此后的表现可能并不都会像投资者想象的那样迎来进一步的“暴涨”。

就算是当下热度较高的盟固利，截至8月18日的股价，远远不及“首日巅峰”，后续涨跌情况仍有待观察。

犹记得读客文化上市首日，涨幅达到1942.58%，报收31.66元/股。然而，截至2023年8月18日，读客文化收盘价为11.04元/股，与上市首日收盘价31.66元/股相比，跌幅约为65%。

据悉，读客文化是一家创新型民营图书策划发行企业。读客文化《2022年年度报告》显示，其数字内容业务同比下降4.71%，版权运营业务同比下降98.03%，新媒体业务同比下降41.90%，营业收入较2021年有所下滑。

新股首日“暴走”后，投资者能“暴赚”吗

据其《2023年第一季度报告》，公司该季度营业收入同比下降7.85%；归属于股东的净利润为600余万元，同比下降20.59%。

有分析人士称，除了受公司经营业绩影响，“新股神话”破灭的原因多种多样，会受到宏观环境、资金面、投资者心态等多种因素的综合影响。

此外，据财联社2023年8月10日统计，近3年来，上市首日盘中涨幅超过10倍的新股共有7只，分别是盟固利、康泰医学、读客文化、纳微科技、力量钻石、中金辐照、科德数控。拉长时间看，其中一些个股股价相较于上市首日最高价均出现大幅下跌。

如康泰医学上市首日最高大涨29.31倍，当日盘中最高价触及308元/股。截至8月18日，收盘价为22.08元/股，相较于上市首日最高价股价跌幅超92%。

又如纳微科技上市首日最高大涨13.98倍，当日最高价为120.9元/股。截至8月18日，收盘价为35.38元/股，相较于上市首日最高价股价跌幅超70%。

再如中金辐照上市首日最高大涨10.76倍，当日最高价为40元/股。该股上市后的前几个交易日，依然引发资金激烈博弈，该股次日股价最高甚至触及40.81元/股。截至8月18日，收盘价为17.32元/股，相较于首日上市最高价股价跌幅超56%。

会不会“暴赚”

首日“暴走”的新股，究竟会不会给投资者“暴赚”的机会呢？

盘古智库高级研究员江瀚在接受记者采访时表示，对于投资者来说，新股首日“暴走”确实存在“暴赚”的可能性。但新股上市首日涨幅较大，随后股价往往会回调，能够赚取巨大收益的投资者只是少数。因此，投资者须理性看待新股“暴走”，切勿盲目跟风。

价值在线联合创始人、高级副总裁陈义佳向记者表示，若是热门的题材或拥有核心技术、成长性的上市公司，有赚钱的可能性存在。但这也要求广大投资者更为成熟，能够准确识别要点。

财联社分析显示，在“暴走”的股票中，尽管康泰医学后续股价再也没有回到上市首日创下的最高价，但诸如读客文化、纳微科技、力量钻石、中金辐照、科德数控等，即使在上市当日最高点买入也难得地给了投资者“解套”的机会。

至于投资者亏损的一部分原因，我们或许可以从电影《孤注一掷》的经典台词中窥知一二：“人有两颗心，一颗是贪心，一颗是不甘心。”

对此，陈义佳提醒，要警惕游资套现后的离场，尤其建议个人投资者设置一定的“赚钱上线”，应该果断出手，赚钱后不要恋战，落袋为安。

警惕“暴走效应”

对于投资者来说，新股首日“暴走”的背后可能隐藏着一些风险。

江瀚分析称，首先，新股价格可能被过度高估，投资者购买后可能会面临股价回调的风险；其次，一些投资者可能会利用新股上市首日的价格波动进行短线操作，这种操作风险也比较大；此外，一些新股的发行人可能存在信息不对称、财务造假等问题，这也增加了投资者的风险。

尽管“暴走”可能会吸引更多的投资者参与新股市场，从而增加市场的活跃度。但我们必须要看到，这种现象可能会加剧市场的波动和投机行为，对市场稳定和发展产生一定的影响。

更重要的是，如果这种现象过于频繁、剧烈，可能会导致市场出现不稳定因素，对投资者和市场产生不利影响。

“暴走”可能会传导到更多新股吗？盟固利在上市首日确实在一定程度上“引爆”了市场：同日上市的威力传动首日上涨2.6倍；此后上市的科净源、蓝箭电子上市首日涨幅均翻倍……

江瀚认为，如果市场对新股的需求持续增加，那么可能会出现更多的“暴走”现象。这种现象可能会加剧市场的波动和投机行为，对市场稳定和发展产生一定的影响。

陈义佳表示，实际上，“暴走”反映出市场对于“不挣钱”的焦虑——A股市场长期低位徘徊，让更多的个人投资者无法正确判断市场趋势，期待有限的赚钱机会。特别是个别样本“打样”后，会进一步加剧“暴走效应”。

更有业内人士表示，这种“热度”之下，依然是少数中签的或者低位买入的人在赚钱，而且由于存量资金下爆炒新股带来的“虹吸效应”，越来越多的个股将乏人问津。

此外，陈义佳提醒，“暴走效应”下，游资可能会找更多的机会来炒作，促使个人投资者盲目跟进，如不能控制好自己的仓位，极有可能因为加仓等操作导致亏损。江瀚则建议，应该加强监管，防止市场出现过度投机和信息不对称等问题。

如何“打新股”

全面注册制时代，投资者面对的将是一个优胜劣汰更为严酷的市场，这对投资者的甄别能力提出了更高要求。

新股投资具有较大的市场风险，投资者应了解上市公司基本面，切实提高风险意识，避免盲目炒作。

尤其是对于新股上市首日的“暴走”现象，江瀚建议，一是不要盲目跟风，不要被短期的巨大涨幅所迷惑；二是要进行风险评估和投资规划，不要把全部资金都投入新股市场；三是要关注新股的基本面和市场情况，了解公司的业绩、行业前景等要素，以便作出正确的投资决策。

全面注册制时代，“无脑打新”模式不可取。

经济学者李湛指出，全面注册制实施后短期内投资者“打新”热情仍在，“打新”行情仍然值得参与，但“打新”的预期收益将明显分化。这将考验投资者的分析能力和选股能力。同时，李湛认为，以往“炒新、炒小、炒差、炒短”的策略将面临很大的风险。建议个人投资者以中长线视角看待国内经济基本面与企业估值，实现长期、稳定的投资回报。

资深证券研究者孙金钜曾向媒体表示，对机构投资者而言，应进一步树立长期价值投资理念，加强对个股的基本面研究，促进资本市场的平稳健康发展。

对个人投资者而言，应主动学习投资知识，提高自身对资本市场的认知和信息甄别、选股、择时等投资决策能力。