沐恩

中报过后AI 的新预期

主持人：本周一家大模型公司发布了中报预告，怎么看？

袁月：上周说过，随着中报的逐步披露，资金也会更加重视。AI 线中，多数品种都没有业绩，资金也没有看重业绩，更多是看环比情况和对未来的预期。对于这家公司的业绩预告，只看净利大幅下滑肯定是不尽如人意的，但关键不在于此，而是看营收、看未来的指引。比如，公司表示因为AI 还处于早期阶段，营收大幅放量还需要时间，且由于加大研发投入，导致成本上升减少部分利润。听起来确实有道理，也符合目前的情況，考虑到公司短期发布的大模型以及股价调整位置，股价没有太弱也是可以理解的。

通过这个事例要明白，现阶段绝大多数AI 类公司只要能有营收增长就是不错的结果，哪怕现阶段营收没有明显变化，能给一个不错的营收预期也可以接受，要展现出未来业绩增长的潜力。当然，这不是嘴上说说就可以，要有点真东西。

比如现阶段产品的竞争力，如果已经发布了，且得到市场的认可，自然对三四季度资金还会有一定期望。反之，目前没什么实质性进展，一直用嘴画饼，短中期资金未必会买账。更短期的影响在于股价位置，如果现在是在前期高点附近出的业绩，大概率都会是下跌，而经过一波调整后，相对就会温和一些。

更长期的风险还是之前说的，目前炒作的AI 中很多方向不仅不受益AI 的发展，反而有可能受损。如目前AI 生成图片的产品非常多，且效果都不错，这对于传统靠图片版权生存的公司来说确实有挑战，在此过程中公司如何应对很关键，但无论哪种，竞争可能是加剧的。……