刘丽平

（作者单位：北京市地铁运营有限公司）

一、应收账款质量评价指标体系

输配电设备是指保证电力输送和分配，实现电网平衡稳定运行涉及的电力输送与电力分配的所有设备。2015 年以来，我国输配电设备行业销售收入总体呈增长的趋势，2020 年由于受社会大环境影响，行业增长速度优势放缓，但预计在未来几年，国内的输配电行业需求会有所反弹。为实现2030 年碳达峰的目标，预计我国“十四五”期间的电网投资规模将超6 万亿元。庞大的市场空间无疑给智能电网产业的蓬勃发展插上了新的翅膀。

应收账款是因销售商品或提供劳务等而形成的债权性质的流动资产，可视为企业的一项资金投资。应收账款增加通常意味着销售额和企业利润的增加，同时也会占用企业的流动资金[1]，即应收账款的机会成本加大。此外，应收账款金额越大，坏账损失风险也越大。

应收账款质量是指应收账款对企业的贡献能力和应收账款本身的变现能力[2]，即应收账款能否足额、按时转化为等量的货币资金。它直接关系到企业流动资产安全性和货币资金的周转速度，甚至可能会影响企业的生存与发展。因此，应收账款是企业的一项风险资产，有必要研究、分析企业应收账款质量。

我国现有关于应收账款的研究中，有关输配电设备行业的实证研究相对较少，且大多集中在一个维度，局限于单个指标的对比，缺乏从多维度构建输配电设备行业上市公司应收账款质量评价指标体系。

本文选取主营业务收入增长率与应收账款增长率的差额、坏账损失率、逾期应收账款比例、应收账款周转率、应收账款前5 名占比、应收账款占流动资产比率6 项指标来对应收账款质量进行综合评价。

主营业务收入增长率与应收账款增长率的差额。差额大于0，说明主营业务收入增长速度快于应收账款增长的速度，反映应收账款回收速度加快。反之，反映应收账款回收能力较差，应收账款规模增大。该指标值越小，说明应收账款质量越差。

坏账损失率。坏账损失率是当年实际发生的坏账占应收账款原值的百分比，说明应收账款形成的真正损失率。该指标值越高，说明应收账款变现能力越弱。

逾期应收账款比例。逾期应收账款比例是逾期应收账款原值与应收账款原值的比率。本文将账龄超过1 年的应收账款视为逾期。逾期应收账款比例越高，发生坏账的风险就会越大，收回的可能性也就越小，说明应收账款质量越差。

应收账款周转率。应收账款周转率是主营业务收入与应收账款余额的比率。该指标为正向指标，应收账款周转率越高，应收账款占用流动资金天数就越少[3]，即机会成本越低，相应变现能力就越强，说明应收账款质量越高。

应收账款前5 名占比。应收账款越集中的企业，风险越小，催收成本较低，说明应收账款质量越高。

应收账款占流动资产比率。该指标值越高，说明应收账款资金占用流动资金越多，机会成本越大，风险越大，应收账款质量越低。

因上述6 个指标有正向指标和负向指标，为方便比较分析，本文通过对负向指标进行正向化处理，使所有指标都是正向指标。具体见表1。

表1 应收账款质量评价指标

二、应收账款质量评价方法

本文采用变异权数综合评价法来计算输配电设备行业应收账款质量指数，对以上6 个指标分别进行赋权。变异权数的计算过程如下：

（1）用算术平均法计算6 个指标的平均数AK和标准差Sk。

（2）计算6 个指标的标准差系数。标准差系数可反映指标的相对分散程度。其计算公式：VK=Sk./AK。

（3）通过对标准差异系数进行处理，得到各指标权数Wk(Wk=VK/∑VK)。

依据上述三个步骤分别对以上6 个评价指标进行赋权处理，本文构建输配电设备行业上市公司的应收账款质量综合评价得分：∑WkAK（K=1,4,5）+∑WkZAK(K=2,3,6)。

三、实证分析

本文以输配电设备行业沪深上市公司应收账款为研究对象，数据源于证监会网站上公布的2016—2020 年年报数据。删除数据不连续、异常值样本，最终得到23 家符合条件的输配电设备行业上市公司综合评价应收账款质量的6 项指标。具体见表2。

表2 上市公司综合评价应收账款质量的6 项指标

从表2 可以看出，输配电设备行业总体收入增长率快于应收账款周转率2 个百分点，平均账期165 天左右，整体输配电设备行业应收账款周转良好，平均账期半年左右。但应收账款占流动资产比例较高，平均达到38.3%，且逾期应收账款比例达32.2%，说明输配电设备行业上市公司总体上要加强账龄较长应收账款规模控制，注重应收账款事前预防、事中管理、事后控制和考核[4]，建立逾期应收账款催收机制[5]，避免因内部管理不到位发展成坏账、死账。

23 家输配电设备行业上市公司应收账款质量综合得分和排名情况见表3。

表3 上市公司应收账款质量综合得分和排名情况

从表3 可以看出，输配电设备行业中，民营上市公司应收账款质量得分普遍高于国有上市公司，说明民营上市公司可能面临更多的经营现金流压力，更应关注应收账款质量，重视控制逾期应收账款规模，加强现金流回笼。主营业务收入增长率低于应收账款周转率的有7 家，具体为特变电工、安科瑞、百利电气、合纵科技、节能风电、三晖电气、天顺风能，其中，节能风电最为突出，应收账款增加速度显著快于主营业务收入的增长速度。坏账损失率整体偏低，说明应收账款实际坏账损失率较低，整体质量良好。

23 家样本公司中，排名第一的是安科瑞（股票代码：300286）。排名靠前的主要原因是应收账款周转率显著优于同行业的其他公司，平均应收账款周转天数为62 天，较整体样本的应收账款周转天数165 天缩短了103 天，这主要得益于安科瑞的客户信用管理政策。安科瑞对客户实施动态信用管理及评价，针对不同风险等级客户采取分级控制策略，对信誉良好的客户给予一定的信用期限。同时，针对宏观经济环境、客户经营状况等外部因素变化可能造成应收账款周转效率低下、坏账风险增加等情况，制定相应的应对措施。一是密切关注外部环境的变化，对客户进行动态跟踪管理，适时调整回款考核奖励制度，最大限度地促进公司回款，降低公司应收账款坏账风险；二是通过制定稳健的会计政策加强回款支撑，加大对账龄较长应收账款的催收、清理力度，逐步降低应收账款余额占营业收入的比例，改善公司经营现金流，减少应收账款带来的风险；三是积极扩大营销网络，借助网络平台推广和宣传，多渠道积极争取直接面向总包方、设计院等大客户的机会。通过争取货源充足的优良经销商，削弱期末库存积压现象，减少资金占用等机会成本，降低发生坏账的风险。

23 家样本公司中，排名靠后的节能风电（股票代码：601016）主要是受新疆、甘肃、内蒙古等地“弃风限电”宏观因素的影响。节能风电的客户非常集中，应收账款前5 名占比为87%，且前5 大客户主要集中在甘肃、新疆、内蒙古、冀北等区域的供电公司。“弃风限电”地区的风能资源丰富，区域性的风电场建设速度快、规模大，向国内用电负荷集中区输送电能的输变电通道建设速度、规模跟不上风电等绿色能源的建设速度和规模，导致收入增长慢于应收账款增长速度，应收账款周转天数（283 天）高于同行业样本公司（165 天），应收账款变现能力相对较慢。此外，节能风电的坏账损失率极低，主要是因为节能风电客户集中且绝大部分为国企，款项支付手续较为繁杂、流程相对较多，导致款项支付进度慢，但是坏账率极低，这是节能风电应收账款的优势。总之，节能风电受大客户议价能力较强以及宏观经济环境等外部不可控因素的影响，导致节能风电在应收账款内部管理政策上受限较多。

四、结语

输配电设备行业上市公司管理层应关注应收账款质量分析，及时发现应收账款管理中的相关问题，进而采取有效措施来规避应收账款带来的风险。本文主要采用财务报表中已披露的相关数据对应收账款质量进行了分析，通过6 项财务指标赋权计算得分，为应收账款质量评价提供实践指导。