■文／郑伟

2023 年10 月，中央金融工作会议将养老金融作为金融业要做好的5篇大文章之一，凸显了国家对养老问题的高度重视。

进入21 世纪后，我国人口老龄化速度明显加快。2000 年，我国60 岁及以上人口占总人口的比例为10%，进入轻度老龄化阶段。根据预测，到2023 年年底，我国60 岁及以上人口占比达20%，进入中度老龄化阶段。到2035 年左右，我国60 岁及以上人口占比达到30%，进入重度老龄化阶段。也就是说，我国老年人口占比从10%到20%用了23 年的时间，而从20%到30%只用12 年左右的时间，仅相当于前者的一半。

在人口老龄化进程加速的背景下，金融如何为养老提供高质量服务，如何做好养老金融这篇大文章，是一个需要系统研究的时代课题。养老金融是与养老相关的资金融通活动的总称，主要包括养老金金融、养老产业金融。养老金金融和养老产业金融分别对应养老保障的两个方面，前者对应养老经济保障，后者对应养老服务保障。

从养老金金融看，发展多层次养老保险体系对养老金融提出了更高的要求。如果只有第一层次基本养老金，由于其以现收现付制为主，那么对养老金融的要求不算太高。但是，如果发展第二层次职业养老金（包括企业年金、职业年金）、第三层次个人养老金和其他商业养老金融，由于它们基本属于完全积累制，而积累制本身涉及跨期资源配置，属于典型的金融，那么对养老金融的要求自然就更高。

从养老产业金融看，实施积极应对人口老龄化国家战略、发展养老事业和养老产业，也对养老金融提出了更高的要求。国家提出加快构建居家、社区、机构相协调，医养康养相结合的养老服务体系；加大基本养老服务和居家社区养老服务推进力度；加强县乡村三级农村养老服务网络建设等，这些工作都需要金融的积极参与和支持。比如，2023 年11 月，国家发改委发布《城市社区嵌入式服务设施建设工程实施方案》，要求“发挥各类金融机构作用，按照市场化原则为符合条件的社区嵌入式服务设施建设项目提供支持”。如果服务设施建设项目属于养老服务项目，那么为该项目提供支持的金融就属于养老产业金融的范畴。

在发展养老金融的过程中，需要注意把握好以下3 种关系。

一是把握好养老与金融的关系。在养老金融中，实现更好的养老保障是目的，金融是实现更好养老保障的一个工具，不能本末倒置。发展养老金融，其根本目的是为了服务养老保障，而不是为了服务金融发展。当然，如果养老保障做好了，长期稳定的养老资金供给增加了，那么我国金融市场结构也将更加合理，金融市场也将更加完善。

二是把握好养老金金融两个阶段之间的关系。养老金金融通常包含两个阶段，一是积累阶段，二是领取阶段。这两个阶段同等重要，不可偏废。在积累阶段，主要强调长期投资收益，即从缴费至退休，在风险可控的前提下，尽可能多地获得养老账户的长期投资收益。在领取阶段，应当强调长寿风险管理，即对因长寿而使财务资源枯竭的风险进行有效管理，秉持专业理念，鼓励实行终身领取。

三是把握好政府在养老金融供需两侧的角色。在需求侧，政府的重要工作是养老金融的消费者教育。在供给侧，政府角色内涵有变化。随着多层次养老保险体系发展，政府替代市场的责任有所减轻，但监管市场的责任显著增强。