李梦川 大华会计师事务所(特殊普通合伙)

在我国经济迅速发展的当下，政府补助作为政府引导产业发展的重要手段，对行业内公司的经济绩效产生的影响较大。在财务视角，虽然政府补助相关的定义以及规则早已制定清楚，但是难免有些企业仍然利用政府补助的来粉饰财务报表。基于此，关于如何监督财政资金的使用，达到政府引导产业发展的目的，完善监督体系是一项非常有意义的研究。

一、公司简介

JF 公司成立于1998 年，在风力发电行业处于领先地位，主营风力发电机组的研发、生产及销售。JF 公司注册资本42.25 亿元，2007 年在深交所上市。公司拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务，为公司提供多元化盈利渠道。

二、JF 公司获得政府补助的规模及内容

JF公司获取的政府补助主要包括政府给予的土地支持、项目扩建补助、研发实验中心补助、可再生能源补贴以及税收返还等。各年度政府补助情况详见表1。

表1 JF 公司2016—2021 年政府补助情况表

如上表所示，2017—2021 年间，JF 公司政府补助金额居高不下，对JF 公司盈利能力具有较大影响。2017 年至2020 年间，政府补贴逐年降低，主要因为国家为解决新能源发电消纳问题，对风电企业实行限制政策，甚至在2019年国家能源局风电检测红色区域，限制风电场站的建设，受国家产业政策的影响，政府补助下降。2021 年JF 公司政府补助达到历年来最高，国家能源局开始股利风电企业发展，提高风电在社会用电量中的比例，国务院也相继出台政策，提高非化石能源消费比重。JF 公司的项目再次得到更多政府方面的扶持。

三、政府补助对财务绩效的影响

(一)盈利能力分析

1.对利润的影响

JF 公司2017—2020 年间的净利润情况如表2 所示。

表2 JF 公司2017—2020 年利润情况表

由上表可知，2019 年JF 公司受国家政策宏观调控的影响较为明显，净利润处于五年来的低位。历年来政府补助占JF 公司净利润的比例在9.85%，可见政府补助对JF 公司盈利来说影响较大。2021 年达到政府补助最高值。2017 年至2019 年补助金额逐年下降，这也与历年来政府引导政策的变动相吻合。

2.对净资产收益率的影响

盈利能力是衡量企业重要的财务指标，在盈利能力中，净资产收益率是衡量盈利能力的重要指标之一。

表3 扣除政府补助前后净资产收益率情况表

由上表可知，扣除政府补助后，净资产收益率均出现了不程度的下降，2017 年以来，有逐年下降的趋势，2021年出现上升，2021 年政府补助力度较其他四年力度较大，对净资产收益率影响也增大。2019 年的净资产收益属于5年中的最低年份，充分说明国家产业政策对其盈利性的影响。从净资产收益率的波动情况来看，也说明了国家政策并不具有稳定性，因此，如果想取得长足发展，还需加强自身的盈利性。通过五年数据的比对来看，政府补助对净资产收益率的影响基本在1.2%—2.5%之间，且在2021 年出现上升趋势，说明JF 公司对政府补助的依赖性又进一步显现。JF 公司除关注自身行业具体情况外，还需要关注政府补助这一政府调节剂的存在，对财务报表的粉饰作用，避免出现短视行为，获取更加稳定的发展。

(二)偿债能力分析

1.资产负债率角度

文章将资产负债率作为一项偿债能力指标进行分析。JF 公司2017—2021 年资产负债率如表4 所示：

表4 JF 公司2017—2021 年资产负债率

由上表可知，JF 公司历年来资产负债率均在68%左右，2021 年达到最高，从而可以看出公司历年来自资产对负债偿付的压力较大。扣除政府补助后的资产负债率均有所上升，基本在0.1 个百分点至0.4 个百分点之间。资产负债率的上升也体现了政府补助对公司的偿债能力具有提升作用。政府补助在2021 年达到五年来最高，但是相应的资产负债率也处于高位，说明JF 公司的债务负担呈越来越重的趋势。虽然政府补助对偿债能力有所提升，但是无法从根本上解决JF 公司资本结构的问题。从扣除政府补助前后资产负债率的变动来看，政府补助对偿债能力的影响较小。

2.现金流角度

从补充流动资金的角度考虑政府补助对偿债能力的影响。JF 公司2017—2021 年经营活动现金流量如下表所示：

表5 JF 公司2017—2021 年经营活动现金流量净额情况

由上表可以看出，政府补助收到的资金占经营活动现金流量净额较大的年份在2017 年，到2021 年下降到2%左右。扣除政府补助后的现金流量在2019 年至2020 年达到较高值，在2021 年有所下降。从五年来的整体趋势来看，企业对政府补助的依赖性逐步减小。从现金流量的角度来看，政府补助对偿债能力的提高虽然有正向作用，但是总体来说影响不大。

(三)营运能力分析

从总资产周转率的角度分析JF 公司营运能力。JF 公司2017—2021 年总资产周转率情况如下表所示：

表6 JF 公司剔除政府补助前后营运能力情况表

通过总资产周转率的指标来分析JF 公司整体的营运能力。从JF 公司披露的财务报告中找出取得的政府补助情况，从2017 年至2021 年数据来看，总资产的周转率略微呈现上涨的趋势，但是上涨的幅度较小，且2021 年较2020 年出现了下降的趋势，下降0.09，充分说明政府补助对JF 公司的总资产周转率影响较小。从各年度收入变化情况来看，2017—2020 年的收入一直呈现上涨趋势，但是从2021 年的业绩情况来看，营业收入的增长并未带来较高的资产周转率，反而较2020 年出现较大幅度下降，从2021 年数据的下降趋势来看，较低的资产周转率极有可能是因为资产的利用效率降低导致。综上，政府补助对JF 公司整体的盈利能力影响较小。

(四)成长能力分析

1.收入、资产角度

发展能力可以衡量公司未来发展扩大规模的潜力，从而判断采取何种经营策略、财务策略，以保持公司的可持续发展。通过对净利润、营业收入、总资产的增长率以及净资产的增长率来分析JF 公司的成长能力。JF 公司2017年至2021 年扣除政府补助前后的成长能力情况如下表：

表7 JF 公司剔除政府补助前后成长能力情况表

从主营业务收入角度分析，JF 公司在2017—2020 年一直处于上升趋势，2021 年较2020 年下降约10%，主要受政策影响。在收入及总资产同趋势增长的前提下，净利润在2019 年出现负增长，没有实现较好的利润回报。在2021年收入下降的情况下，净利润出现上升，说明公司实现的较高净利润与主营业务关联不大。政府补助对于净利润的影响是同向变化的，2021 年政府补助对净利润的修饰作用尤为明显，2021 年在剔除政府补助后，净利润的增长仅为11.15%，低于剔除前净利润约5.5 个百分点。JF 公司的增长能力对政府补助的依赖性较高，限制了自身的发展，自身的成长能力有待进一步提高。

2.对研发投资的影响

JF 公司2017—2021 年研发投入方面的情况如下表所示：

表8 JF 公司2017—2021 年研发投入情况表

由上表可知，JF 公司各年度研发支出金额及人员在2017—2018 年间一直处于上升态势，2019 年较2018 年略有下降，2019—2021 年处于上升趋势。JF 公司一直注重研发创新的投入，积极争取新产品认证，专利数量不断增加。截至2021 年，JF 公司获得国内专利3 429 项，发明专利1 446 项。积极开展新产品认证工作，并通过知识产权保护核心技术。

综上，从资产、收入等层面来看，政府补助对其影响不大，但是对于净利润影响较大。从研发投入的角度来看，JF 公司的研发投入对政府补助的依赖性较小。

四、提高JF 公司政府补助背景下财务绩效的建议

(一)政府方面

首先，完善政府补助政策相关体系。政府应制定完善的政府补助政策，创建良好的政策环境，规范政府补助申请及审批流程，避免部分公司钻政策漏洞，达不到推动产业发展的目的。

其次，做好补助后管理工作。政府补助发放后，政府需要加强补助后期使用的监管，确保企业可以做到专款专用，加强资金的使用效率，从而也能防止部分企业过度依赖政府补助资金，挪作他用。

最后，提高非货币性补助比例。政府为防止补助被挪用，降低补助的使用效率，可以从源头上提高非货币资产的补助，比如提供固定资产、无形资产等的补助形式，促进接受补助单位的生产经营。

(二)公司方面

1.加大研发投入，提高创新水平

目前JF 公司风电技术已处于行业较为领先的地位，整个行业的发展也较为成熟，因此，加强技术上的创新、爱惜研发人才、加大研发力度，更能够为企业带来新的绩效增长点，从而增强自身的盈利能力，提高偿债能力，减少对政府补助的依赖，来适应不断变化的政策风险。因此，研发投入是企业获取长足发展的根本。

2.提高政府补助利用率，增强企业发展能力

虽然政府补助对JF 公司整体的影响不大，但是仍然会对偿债能力、营运能力以及偿债和发展能力产生一定的影响。企业的发展不能完全依赖政府补助，但是在获得政策性补助的情况下，也应当提高补助的利用率，提升自身的经营能力，不断适应日新月异的市场环境，提高公司的持续经营能力。

3.做好规划，保持财务的稳健性

日益复杂的国际竞争局势以及国内不断变化的补助政策，都给风电企业的发展提出了更高的要求。面对这种情况，企业如果想获得稳定长久的发展，必须站在战略的视角做好企业规划，打下坚实的财务基础，财务是一个企业长期发展的基础。在抓住政府补助的机遇下，还要构建稳定的经营架构，使得企业能够承受更大的经济洗礼，做好当下，着眼未来。■