朱利 曹鸿杰

关键词：金融规模：金融资源配置效率；金融结构；地方政府债务规模；门槛效应

一、引言

近年来，我国地方政府债务规模持续扩大，由2010年的10.7万亿元增长到2020年的25.6万亿元①，已接近全国人大要求的最高限额28.81万亿元。虽然当前我国地方政府显性债务规模并未超标，但地方政府还有隐性债务，其透明度较低，具体规模难以测算。因此，如何通过金融手段有效化解地方政府债务规模持续扩大带来的债务风险问题已成为学界与业界共同关注的热点问题。如果不调控地方政府债务规模，则可能导致债务风险，那么金融机构很难不受影响，甚至可能引发系统性金融风险。2022年《政府工作报告》强调，要有序推进地方政府债务风险防范化解，稳妥处置重大金融风险事件。为降低地方政府债务风险，国家出台了多项政策法规，如2014年国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》，2015年、2016年财政部印发《地方政府一般债券发行管理暂行办法》、《地方政府性债务风险分类处置指南》等，2017年全国金融工作会议指出要严控地方政府债务增量、主动防范化解系统性金融风险。这充分说明国家对地方政府债务规模扩大造成的债务风险问题的重视程度在不断提高。

我国经济已进入高质量发展阶段，资本市场不断完善，金融业稳定发展。虽然2020年受新冠疫情影响，我国资本市场发生了些许波动，但相较于美股的跌停熔断，我国金融市场的表现可视为基本稳定，金融业发展态势良好。……