□王铃舒

（中国财政科学研究院，北京 100142）

1 文献综述

农业企业的发展壮大，在推进农业农村现代化和乡村全面振兴中具有重要作用。现阶段，多数农业企业发展难度大、成长能力弱，融资难、融资贵、融资烦的问题凸显，流动资金和长期资金的需求均难以得到满足。为了提高农业企业的经营效率，缓解现有困难，政府出台了多项税收优惠政策。

诸多学者探讨了税收优惠对企业绩效的影响。部分学者认为，税收优惠对企业绩效产生正向作用，税收优惠促进企业绩效的提升。王玺和张嘉怡（2015）、冯套柱等（2019）认为，税收优惠政策能够引导企业增加研发投入，提高企业综合生产技术水平，随之提升经济产出水平。李远慧和徐一鸣（2021）认为，税收优惠对企业一般性创新和实质性创新都产生了显著的正向影响。

由于企业异质性，税收优惠对经营绩效的影响存在差异。企业所处区域的行政、法制和金融环境越好，税收优惠的促进作用越强。唐红祥和李银昌（2020）认为，从企业性质的角度看，税收优惠对国有企业绩效的影响程度强于非国有企业。云虹等（2021）研究发现，研发投入在财税激励政策与创新绩效中具有显著的中介效应。

文章研究了税收优惠政策对农业企业绩效的影响，弥补了以往对农业企业研究的不足；关注企业的异质性，重点分析生命周期的调节作用，丰富了企业绩效的相关研究，对税收政策优化、促进企业绩效提升具有现实意义。

2 理论分析与研究假设

2.1 税收优惠与经营绩效

从企业层面上看，税收优惠减轻了企业税负，对企业经营绩效产生影响。首先，流转税税收优惠政策可以降低企业税负，在同等生产条件下扩大经营活动的范围，增加盈利。所得税优惠与利润直接相关，企业享受的所得税优惠越多，企业的盈利水平越高。其次，税收优惠政策鼓励企业提高科技创新水平，有助于企业转型升级和可持续发展。再次，当经济环境不景气时，税收优惠可以缓解企业的融资困境，防止财务风险恶化。基于以上分析，提出假设1。

H1：税收优惠对企业经营绩效产生影响。

2.2 税收优惠、企业绩效与生命周期

2.2.1 成长期企业

企业成长是动态、多阶段的，具有生命周期。马玉琪等（2017）认为，税收优惠政策对处于不同生命周期企业的影响存在异质性。成长期的企业经营规模较小，生产销售订单量较少，享受的流转税优惠程度有限，提升企业盈利水平、缓解融资约束主要通过所得税优惠。

2.2.2 成熟期企业

成熟期企业享受的税收优惠政策范围更广，程度也更深。例如，在销售上享受指定产品、服务免征增值税优惠。成熟期的企业经营规模大，享受的流转税优惠程度更高，企业自由现金流增加，倾向于提高投资和研发数额，产品的创新转化率随之提升，有利于企业经营绩效向好发展。流转税优惠和所得税优惠能在生产、销售、经营、和研发多方面给予企业支持。

2.2.3 衰退期企业

衰退期企业规模收缩，亟须应对经营恶化困境。产品老化不适应市场需要，生产销售订单数量出现明显滑坡。企业利润水平下降，享受的所得税优惠程度降低，容易滋生懒惰和寻租等行为，反而影响企业经营绩效的改善。流转税优惠为企业提供现金流，有助于企业战略转型和产品更新升级。

基于以上分析，提出假设2。

H2：处于不同生命周期的企业，税收优惠对企业经营绩效的影响不同。

3 研究设计

3.1 样本选取与数据来源

选取2013 年1 月至2021 年9 月季度数据作为研究区间。为避免信息披露不良及极端值对结果可能造成的影响，剔除了*ST、ST 和数据严重缺失的企业样本，最终选取了42 家农业上市公司，共1 470 个样本。财务数据均来自国泰安数据库。

3.2 变量选取及定义

3.2.1 被解释变量

文章选取会计指标中的净资产收益率作为被解释变量来反映企业经营绩效。

3.2.2 解释变量

税收优惠为解释变量。借鉴邹洋等（2016）研究公式，见公式（1）、式（2）。

3.2.3 调节变量

资本积累率为调节变量。选择资本积累率反映企业生命周期，见公式（3）。

3.2.4 控制变量

从企业的自身特征、财务特征、发展能力3 个方面选取控制变量。公司规模用来衡量企业自身特征，负债水平、财务风险用来衡量企业财务特征，营业收入增长率、研发投入强度用来衡量企业发展能力。变量及其定义见表1。

表1 变量及定义

3.3 模型构建

基本模型见模型（4）、模型（5）。

模型中：ROE表示上市公司净资产收益率，SDSYH表示所得税优惠，LZSYH表示流转税优惠，Controls是相关控制变量，ε是随机扰动项。

引入调节效应的模型，见模型（6）、模型（7）。

模型中：CAR表示资本积累率；SDSYH×CAR、LZSYH×CAR分别是所得税优惠、流转税优惠和生命周期的交乘项；、是交乘项的系数，反映了是否具有调节效应以及调节效应作用的方向。

4 实证研究分析

4.1 描述性统计分析

净资产收益率数据呈现右偏分布，说明多数企业的经营绩效较低。所得税优惠数据分布较为集中，说明企业享受的所得税优惠水平差异不大。流转税优惠数据分布较为分散，说明企业享受的流转税优惠水平不同。资本积累率数据分布较为分散且呈现右偏，表明多数企业资本积累水平不高，具体见表2。

表2 描述性统计分析

4.2 多元回归分析

4.2.1 基本模型分析

对模型（4）和模型（5）分别进行回归分析，结果见表3。所得税优惠对企业绩效影响的系数估计值在1%的水平上显著为正，流转税优惠对企业绩效影响的系数估计值在1%的水平上显著为负，证明所得税优惠与企业绩效正相关，而流转税优惠与企业绩效负相关，假设1 成立。

表3 税收优惠回归结果

4.2.2 调节效应分析

调节效应的回归结果具体见表4，其中c_car、c_sdsyh、c_lzsyh 是中心化处理后的变量。回归结果显示，c_car×c_sdsyh 的系数估计值在1%的水平上显著为负，c_car×c_lzsyh 的系数估计值在1%的水平上显著为正，假设2 成立。

表4 调节效应回归结果

4.3 稳健性检验

为检验调节效应的回归结果是否稳健，选取总资产净利率作为替代变量进行回归分析。总资产净利率能够衡量企业的利润和资产投入之间的关系，体现企业经营绩效，计算方式见公式（8）。

总资产净利率=（利润总额-所得税费用）/资产总额 （8）

稳健性检验结果显示，交乘项的系数估计值在1%的水平上显著，符号无变化，证明本次研究的实证结果具有稳健性，具体见表5。

表5 稳健性检验回归结果

5 结论与建议

实证研究税收优惠对农业企业绩效的影响以及生命周期对二者关系的调节效应。根据研究结论，提出如下建议。

5.1 正确看待税收优惠对企业经营绩效的影响

税收优惠对农业企业经营绩效的影响是短期的，并且容易受到生命周期影响。企业应重视自身研发创新能力，发挥规模优势，提升生产效率，改善产品品质，满足市场需求。管理者应该转变心态，将关注点放在产品竞争力和市场占有率上，寻求新的利润增长点，积极开拓市场，助力企业经营绩效增长。

5.2 政府应合理配置资源

政府在制定税收优惠政策扶持农业企业时，应符合市场规律，不能盲目。如果只为追求绩效表现，一味对企业进行税收补贴，只会加剧市场的不公平竞争，扭曲资源配置，可能导致市场失灵现象。应将政策优惠和市场机制相融合，发挥市场的决定作用和政府的引导作用。在特殊时期，政府应有侧重点的加大政策扶持力度，帮助企业渡过难关。

5.3 政府应注重分类实施税收优惠政策

现阶段，对农业企业的所得税优惠政策和流转税优惠政策并没有按照企业异质性加以区分，使处于不同生命周期阶段的企业都可以享受相同的税收优惠政策。

今后政府应注重税收优惠政策的分类实施，对处于发展初期阶段的企业，加大所得税优惠力度；对处于发展阶段后期的企业，加大流转税优惠力度。针对不同生命周期的企业提供多元化的政策扶持，发挥好税收优惠政策的助农效果，促进农业企业长远发展。