刘新民，赵 喆

（1.山东科技大学 经济管理学院，山东 青岛 262590；2.青岛农业大学 经济管理学院，山东 青岛 266109）

一、引言

企业积极履行社会责任有助于促进区域环境保护、降低碳排放[1]，还能有效降低企业风险[2]、提高企业声誉和市场价值[3-4]、增强企业金融资产配置水平[5]等，已经受到社会各界的广泛关注。近年来，政府机构为促进企业社会责任履行推出了相关政策，也取得了一定的效果。润灵环球数据库统计表明，2009—2019 年我国披露企业社会责任报告的企业从518 家增长到942 家。但我国目前的企业社会责任履行情况仍不乐观，存在披露水平不高、履行主动性不强等问题[6]，泄露与倒卖用户信息[7]等现象。因此，为了尽快改变目前企业社会责任履行不乐观的现状，需要进一步探究如何促使企业主动履行社会责任。

自从我国超常规发展机构投资者以来，大量机构投资者逐渐占据前十大股东位置，在资本市场的占比和影响力不断增大。机构投资者作为极为重要的外部治理力量，越来越重视价值投资，在增加企业信息透明度[8]、监督避税[9]、降低费用粘性[10]、提高绿色治理绩效[11]等方面发挥了重要作用。然而关于机构投资者能否促使企业履行社会责任的结论存在争议，一部分研究认为机构投资者对企业社会责任有正向影响[12-13]，还有一部分学者发现机构投资者持股比例与企业社会责任是“U”型关系[14]，也有学者认为机构投资者对企业社会责任没有作用[15]。原因可能在于将机构投资者视为独立的个体，未考虑其所处社会网络的影响。……