陈思阳 孙光国

内容提要：本文基于董事在关联行业任职(DRIs)的数据，考察产业链信息溢出给企业全要素生产率带来的影响。研究结果表明，DRIs增强了上市公司的产业链信息优势，通过驱动企业创新提高了全要素生产率。董事在关联行业担任非独立董事或管理层更有利于促进全要素生产率的提升；当上市公司对产业链信息需求更高时，DRIs的作用更强。进一步检验发现，良好的外部治理机制是DRIs发挥产业链信息优势的保障。DRIs具有产业协同作用，可以实现产业链全要素生产率的提升。本文为剖析产业链信息如何实现融通提供了新视角，对探索产业链现代化水平发展路径提供了新思路。

一、问题提出

目前，中国经济在构建新发展格局，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。然而，中国经济发展正面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。无论国际风云如何变幻，中国都要不断做强经济基础，而打造具有现代化特征的产业链，是推动经济高质量发展的关键。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确指出，要“形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链供应链”。面对外部环境不确定性的加速演进，及时获取产业链技术更迭、供需变动等重要信息，对于驱动产业链创新能力、提高企业全要素生产率、打造“更高附加值”的产业链具有重要的现实意义，而上市公司董事同时在关联行业任职(directors from related industries，DRIs)则是实现产业链信息要素自由流动，提升全要素生产率的重要途径。……