卢生炜 武 强 周 明

（国网湖北省电力有限公司，湖北 武汉 430000）

当前，我国正处于经济转型阶段，由“高速增长”向“高质量增长”转变。电网企业作为承接国家能源转化与社会经济发展的“转化器”，也由追求总量扩张转变为以经济增长为基础的电网结构、服务质量等内部系统的完善与升级，电网投资不再仅追求增长速度，而是以质量的提升为主要发展方向。因此，大规模的粗放式投资策略已经不再适用于电网企业，精准投资成为电网企业的重点投资策略。在此背景下，保障投资质量、提升投资效益、实现精准投资成为电网企业亟须解决的问题。本文基于已有研究成果，尝试从多方面及多角度总结归纳电网投资的相关影响因素，并着重研究电网投资与经济发展的关联程度，以期为电网企业进行投资规模测算与预测，安排投资规划提供一定的参考和借鉴。

一、电网投资概述

投资，指国家或企业以及个人，未来特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程。又是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值。投资主要包括固定资产投资和股权投资，其中，固定资产投资是指建造、购置固定资产的行为；股权投资是通过让渡货币资金、股权、债权、实物资产、无形资产或法律法规允许作为出资的其他资产，取得被投资企业的股权，享有权益并承担相应责任的行为。电网投资项目分为电网基建、生产技改、小型基建、电力营销、电网数字化、零星购置、生产辅助技改、新兴产业和股权投资项目。

二、电网投资的影响因素

电网投资受到众多因素影响，在查阅已有文献的基础上，本文从电网企业内外部的驱动因素、制约因素出发对电网投资影响因素进行梳理。

（一）宏观外部环境

1.驱动因素

（1）满足市场需求

电网是国家重要的能源和网络基础设施。随着宏观经济形势和能源供需格局的变化，以及社会经济发展、人民生活水平的提高，负荷增长日益加快，追求利润最大化是经营性企业的终极目标，扩大市场份额、提高销售业绩是提升利润的有效途径。为满足负荷增长需求进行固定资产投资，是市场需求导向成为固定资产投资的根本动因。

（2）承担社会责任

电网事业是国民经济的先行官，电力生产与社会经济发展及人民生活息息相关，因此，国有电力企业在确保安全生产、创造效益最大化的同时，应积极主动、不折不扣地履行和承担社会责任。承担社会责任是电网企业进行电力建设与投资的重要驱动因素。

（3）应对电力体制改革

电力改革改变了电网企业集电力输送、电力统购统销、调度交易为一体的状况，以后电网企业主要从事电网投资运行、电力传输配送，负责电网系统安全，保障电网公平无歧视开放，按国家规定履行电力普遍服务义务。因此电网企业将更加注重供电可靠性、客户平均停电时间等供电能力及质量的提高，而这些因素都将推动电网企业的投资。

（4）响应节能减排

2020年9月，习近平总书记提出了我国碳达峰、碳中和目标。2021年3月15日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第九次会议，对推动碳达峰、碳中和做出全面动员和系统部署，并明确指出要着力构建以新能源为主体的新型电力系统。构建以新能源为主体的新型电力系统，需要加快发展特高压电网，构建坚强主网架和柔性配网，打造新一代调度体系，这些都将极大地推动电网投资。

2.制约因素

（1）遵循市场法规

电网企业在经营管理活动中，与一般企业一样，受市场法规的监管和束缚，例如，当进行资产性扩大生产时，会受国家划定的允许企业投资的范围限制。同时，电网企业经营范围和投资方向，也会受市场法规政策的影响。

（2）满足政府监管要求

电力体制改革后，电网投资、资产、成本、收入等将受到严格的监管，电网企业适应电力体制改革和外部监管的要求，需调整或优化投资策略，着重形成有效资产，促进电网企业加强投资管理、提高资产效率，这就意味着电网企业的固定资产投资首先要满足政府监管要求；其次才是考虑其他影响因素。

（3）宏观调控的影响

国有电网企业受国家宏观调控影响明显。经济过热时，国家采取紧缩的货币政策，压缩信贷规模，抑制企业扩大固定资产投资；经济衰退时，加大投资以拉动经济。

（二）企业内部因素

1.驱动因素

（1）追求盈利目标

追求利润最大化是企业的一贯目标，也是企业进行固定资产投资的动因。对非经济目标的项目，力求费用最小化；对本身不存在直接经济效益的项目，在企业能力范围内考虑实现的最低代价。

（2）企业发展需要

从企业占领市场和长期发展战略看，需要企业选择适合的经营领域和产品，形成自己的核心竞争力，推进企业的长远发展。企业战略性投资与企业的盈利目标相一致，并服务于企业利润最大化目标。特别是售电侧改革之后，电网企业为稳定并扩大市场份额，会进行更多营销侧改革相关的投资。

2.制约因素

（1）公司自身财务状况

企业的投资能力不是无限的，企业自身的财务状况将直接影响到企业的融资能力和融资成本，制约企业投资规模的扩张速度。同时，国资委对电网企业的利润总额、经济增加值有严格的考核办法，投资适当会增加企业的收益，投资过大或过小都会抑制企业利润总额和经济增加值的增长。

（2）公司经营管理能力

企业进行固定资产投资是一种生产规模扩张的经营方式，生产规模扩张能否带来规模经济效应，企业经营管理能力是重要的制约因素。如果企业的经营管理能力跟不上企业扩张的步伐，将会制约企业固定资产投资行为。

三、电网投资与经济发展的关联性分析

经济发展与人民生产生活之间的联系日益紧密，随着我国经济持续发展，社会将对电力供应的安全性与可靠性有更高要求，因此，电网投资需求攀升是加大电网的建设性投入的必要实施手段。本节将深入研究经济发展的相关表征指标对电网投资的影响，以厘清经济发展与电网投资之间的关系。

（一）电网投资与国内生产总值

国内生产总值（Gross Domestic Product，GDP）用以衡量一个国家或地区的经济发展状况。一般来说，国内生产总值越高，地区经济发展状况越好，从而对电力供应的安全性和可靠性的要求越高，导致对电网投资的需求越大。安玉兴学者基于1993-2018年中国电网投资与GDP基础数据，运用协整分析方法，研究了电网投资与经济增长之间的关系，研究发现，中国经济增长和电网投资之间存在长期协整关系。GDP增长是电网投资增加的格兰杰原因，电网投资与经济增长之间存在大约0.73的估计弹性关系，因此，电网投资应跟随国内生产总值变动情况进行调整。

（二）电网投资与产业结构

产业结构一般的分类方法是“三次产业分类法”，用以表现各产业的构成及其之间存在的联系与比例关系，不同经济发展阶段对应的产业结构也不尽相同。产业结构的变化对用电需求有着一定影响，进而会影响到电网投资需求。季立伟等学者基于2005-2015年国家统计局的宏观数据以及国家电网公司的微观数据，运用时间序列分析方法，主要包括 ARMA 理论、协整理论和向量自回归（VAR）模型，分析了我国电网投资及其影响因素之间的关系，研究发现电网投资与产业结构（二产与三产比值）之间存在长期均衡关系，电网投资对产业结构的弹性系数为2.91，说明在其他因素不变情况下，当产业结构增加（降低）1%，电网投资增加（降低）2.91%。

（三）电网投资与人口数量

人口是一个包含多种社会关系、内容相对复杂的社会实体，也是经济社会中存在的最基本因素。人口的变化直接影响到地区的用电需求，进而会影响到电网投资需求。王玲等学者以某市2010-2018年数据为基础，采用相关性分析的方法，对电网投资的影响因素进行了分析，研究发现，在0.05显著性水平下，电网投资与常住人口之间呈现出显著的相关关系，Pearson相关系数达到0.97。可以说，人口数量很可能是显著影响电网投资的因素。

（四）电网投资与城镇化率

城镇化率用以表现一个地区城镇常住人口与该地区常住总人口之间的比例关系。随着人民生活水平的改善，社会城镇化水平不断提升，这就意味着公共交通通信等相关配套设施需要与城镇化水平相适配。因此，需要加大对基础工业的投入，从而增加地区社会用电需求，进而影响电网投资建设性投入。罗斌等基于全国19个省市2006-2016年的年度统计数据，运用结构方程模型，研究了电网投资的影响因素及其传导机制，研究发现，城市人口比重对电网投资具有显著影响。

（五）电网投资与居民消费价格指数

居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI）用于表现居民家庭所购买的消费品以及服务的价格水平变动情况，因此，也与电力消费紧密相关，进而影响电网的投资需求。戴舒羽学者以华东某地区1993-2017年的时间数据，采用灰色关联分析法与主成分分析法相结合的影响因素挖掘算法（GRA-KPCA）对电网投资关键影响因素进行识别。结果表明居民消费价格指数与电网投资之间的灰色关联度达到0.87，由此可知，居民消费价格指数很可能是显著影响电网投资的因素。

（六）电网投资与固定资产投资

固定资产投资是一项综合指标，是用于建造和购置固定资产的、以货币形式表现的经济活动。作为社会固定资产再生产的最为重要的表现手段，固定资产投资以建造和购置固定资产的活动来达到经济结构以及生产力的区域化调整，实现地区经济实力整体迈进，从而导致地区用电水平的变化，影响电网最终投资建设。潘涛学者基于北京2006~2015年的时间数据，通过灰色关联度分析法，发现电网投资与固定资产投资之间的灰色关联度为0.61，这表明固定资产投资可能会显著影响电网投资。

（七）电网投资与财政收入及支出

财政收入，是指政府为履行其职能、实施公共政策和提供公共物品与服务需要而筹集的一切资金的总和，财政收入表现为政府部门在一定时期内（一般为一个财政年度）所取得的货币收入。财政支出，也称公共支出或政府支出，是政府为履行其自身的职能，对其以私人部门集中起来的以货币形式表示的社会资源的支配与使用。由于我国电网环节的投资体制没有完全市场化，社会资本进入仍然存在一定难度，因此，我国国有资本的主要投资领域仍然是电网，而国有资本的投资规模与政府财政支持息息相关。罗斌等学者基于全国19个省市2006-2016年的年度统计数据，研究了电网投资的影响因素及其传导机制，结构方程模型结果表明，财政收入及支出对电网投资影响显著。

（八）电网投资与人均可支配收入

人均可支配收入是指居民自由支配的收入，通常被视为决定居民消费水平的决定性因素。人均可支配收入对电器设备的购买使用有较大影响，从而会影响到电能的消费量，且电能的消费水平在一定程度上决定了电网投资水平。潘涛学者基于北京2006-2015年的时间数据，通过灰色关联度分析法，发现电网投资与人均可支配收入之间的灰色关联度为0.66，这说明人均可支配收入很有可能是影响电网投资的重要因素。

四、结论与展望

（一）结论

本文基于已有文献的梳理，首先，从电网企业内部和外部出发，明晰了影响电网投资的驱动因素和制约因素。在宏观外部环境方面，驱动因素包括满足市场需求、承担社会责任、应对电力体制改革、响应节能减排；制约因素包括遵循市场法规、满足政府监管要求、宏观调控的影响。在企业内部方面，驱动因素包括追求盈利目标、企业发展需要；制约因素包括公司自身财务状况、公司经营管理能力。其次，对电网投资与经济发展之间的关联性进行重点分析，梳理发现，影响电网投资的经济发展指标包括国内生产总值（GDP）、产业结构、人口数量、城镇化率、居民消费价格指数（CPI）、固定资产投资、财政收入与支出、人均可支配收入。

（二）展望

本文着重分析了电网投资与经济发展之间的关联性，明确了经济发展的各个指标对电网投资的影响。后续研究可以以此为基础开展经济发展视角下电网投资规模的测算与预测工作。由于电网投资与经济发展之间联系密切，后续研究还可以依据经济指标来评判电网投资的饱和状况。例如，计算电力投资弹性系数（电网投资增长速率/GDP增长速率）以评价电网投资与经济发展之间的总体关系。当电力投资弹性系数大于1时，此时电力投资超前于经济发展的需求，可能处于饱和状态，电网投资需要慎重；当电力投资弹性系数等于1时，此时电力投资可以满足经济发展的需求，处于饱和平衡状态，电网投资保持稳定；当电力弹性系数小于1时，此时电力投资难以满足经济发展的需求，处于欠饱和状态，可以适当扩大电网投资力度。