□文/孔诗莹

（西安石油大学经济管理学院 陕西·西安）

［提要］ 在我国众多银行里，中信银行属于股份型商业银行的一种，其经营管理现状与未来发展方向具有典型性。本文基于哈佛分析框架，就中信银行财务状况展开分析，进而显示出企业经营现状和今后发展预测。

一、研究背景

银行是受国家货币和信贷交易立法管辖的金融机构。银行是最为常用的融资方法，在我国的经济体系里有着最关键作用。截至2021 年上半年，银行业金融机构总资产达到336 万亿元。银行业是国家财富的主要来源，是国家经济运行的关键。银行作为信贷中介机构，发行用于信贷目的的货币，管理货币流通，调节资金供求，进行存款、信贷和货币信贷交易的结算。哈佛分析框架是哈佛大学的三名学者所发明创造的方法，这种方法从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个方面对企业的财产情况进行全方位多层次立体化的分析，进而显示出企业的经营现状和今后发展的预测。

二、战略分析

（一）行业发展现状。在我国，商业银行是金融机构最重要的一部分，商业银行分为四种：（1）大型商业银行，包含农业银行、交通银行、中信银行、中国银行等国内知名银行；（2）全国性股份形式银行，包含浦发银行、中信银行、广发银行、平安银行等12 家银行；（3）农村金融机构；（4）城市商业银行。

我国银行业发展到今天，各种监管体系与行业共同进步，已然具有了较为稳定持续的体系，近年来监管机构持续出台各项条例或方法以保证其健康发展。大体来说，银行业有下述两个特征：第一，综合化经营。如今，银行业的业务已然不仅仅局限于曾经的存贷款业务，而是把范围扩展到更多的其他领域之中。第二，收入结构多元化。以上特点使得许多银行实现了盈利的多元化。银行净利一直在下跌，很多其他的情况也没有得到改良。每一个公司都在保证自己传统业务能力的同时争取多元化发展，从而应对各种环境所带来的影响和行业内的挑战。

（二）行业竞争分析。波特认为行业之间的竞争一般来自于5 个具体的方面：

1、供应商讨价还价的能力。银行的供给商一般是储户。大部分储户都是小储户，以家庭为单位，资金较少，普遍不存在议价能力，只能被动接受银行所提供的政策。而作为大储户的大企业等，具有一定的议价能力，是非常关键的用户群体。公司用户的存款会占据绝大部分的资金，几乎是在八成左右，然而其高议价能力决定了其需要提供更少的利息。但是公司资金量较大，具有更高的稳定性，完全可以平衡其议价程度。

2、购买者的议价能力。银行消费者即是需要银行提供资金的人，一般来说都是要求贷款的用户。与上一特点相似，基本上也是以大型企业为主，因为提供的资金巨大而且具有平稳的特点，更受银行的喜爱。从另一个角度来说，如果银行能够掌控一定的风险，一般就能够获得巨大利益。

3、潜在竞争者进入的能力。新入行企业能打破传统的行业格局，抢占一部分市场而带来利益重新分配，进而导致行业内进行市场份额的争夺，进入行业的难度决定了其威胁程度的大小。不过目前来看，我国的金融体系是以银行为主的金融体系，因为国家具有非常严格的程序与规定，故新入行的企业很少。

4、替代品的替代能力。替代品具有十分可怕的内在威胁，费用、品质、客户转换费用使得替代品具有一定的竞争优势。商业银行在持续传统优势的同时，更应该拓展更新型的金融渠道来向这些替代品渗透。

5、同行业内现有竞争者的竞争能力。同行业的企业之间肯定会有竞争，因为任何竞争都能为行业注入新鲜血液，竞争的程度会改变企业间价格。我国商业银行尽管数目很多，但是绝大多数都是地方性银行，四大行占据了将近一半。我国的传统商业银行行业已然成熟，尽管准入门槛不低，然而市场格局非常的稳定，竞争的程度并不是很大。

（三）中信银行SWOT 分析。 SWOT 分析法，S 代表 Strengths 即优势，W 代表 Weaknesses 即劣势，O 代表 Opportunities 即机会，T 代表Threats 即威胁。此方法一般会被用作探讨公司的内在条件和环境的改变，从而为企业研制策略提供一定标准。图1 是对中信银行的具体探讨。（图1）

图1 中信银行SWOT 分析矩阵图

三、会计分析

会计分析是对会计数据的准确性和可靠性做评估，以保证财务分析结果符合现实情况以及趋势预测精准，以下对中信银行的资产质量及收入质量进行分析。

（一）资产质量分析。企业对长短期利益的衡量主要从企业总资产构成及其他各类资产的比例不同来体现，不同资产的特点、功能不尽相同，公司则会依照这些设置预期效用，从而体现企业的战略。下面对中信银行2020 年的资金配置与招商银行和工商银行进行对比，详细情况如表1 所示。（表1）

表1 2020 年3 家银行主要资产项目总额及占比一览表（单位：百万元）

3 家银行近5 年资产增速，详细如表2 所示。3 家银行2018 年前资产总体都处于下降趋势，2018 年后均有所增加。中信银行2018 年前增减浮动较大，2017 年甚至资产减少，但2018 年后增长平稳。招商银行2017 年增速略有下降，此后增速逐渐上升。而工商银行2016～2020 年基本保持稳定，增速稳定在6%～11%之间。银行业是传统的金融中介平台，绝大多数的商业银行贷款比例非常高，超过了一半多，而负债一般都是用户的存款。银行现金资产一般会用作满足用户平常的提取要求，因此在总体资产之中占比很小，伴随零售交易渐渐电子化，银行现金余量将会更低。（表2）

表2 2016～2020 年3 家银行资产增速一览表（单位：%）

（二）收入质量分析。公司管理的终极目标是获利，是为股东创造最高价值。中信银行收入质量分析从收入结构分析，与此同时也和其他相关银行部分数据进行对比和分析，以下是对中信银行与其他银行在2016～2020 年收入质量的具体分析。

根据表3 可知，中信银行近5 年以来的其他业务收入占营业收入比例都特别低，甚至在2017～2019 年为负值。而招商银行逐年增长，均值达到1.7%。占比最高的是工商银行，达到了7.2%。所以可以得出结论：关联交易对中信银行的营业收入与利益获得并没有特别重要的影响。（表3）

表3 2016～2020 年3 家银行其他业务收入占营业收入比统计表（单位：%）

四、财务分析

财务分析部分是通过纵向分析与横向分析进行的，纵向比较分析了企业工作环境，比较了重要的会计平衡因素的年度变化，时间是连续时间段内的5 年；横向分析就同行业指标进行分析，对比分析各经营指标以发现异常。

（一）资产负债表分析

1、纵向分析。表4 中数据体现了中信银行2016～2020 年5 年间的总资产、总负债以及所有者权益的变动情况。从中可以看出，中信银行的总资产大致是随着总负债的提高而增加，且5 年间增幅较大。根据年度报告得出，资产增加主要由于集团贷款及垫款、金融投资增加所致。（表4）

表4 2016～2020 年中信银行总资产及构成变动统计一览表（单位：亿元）

（1）增长趋势分析。由表5 能够得知，在过去5 年中，中信银行的总体资产、总体负债以及所有者权益的增长率在2017 年前出现很大比例的降低。这种现象一方面是由于经济环境的改变；另一方面是替代品的增加。2017 年后逐步增加，公司的资本结构随着竞争的正常化而改变，总资产的增长率密切匹配了总负债的增长率。（表5）

表5 2016～2020 年中信银行总资产、总负债、所有者权益增长率对比一览表（单位：%）

（2）结构分析。贷款和垫款的总额在总资产中所占的份额是最大的，范围在48%～60%之间波动，总体上保持相对稳定，这与银行部门的运作和盈利能力是一致的，重点是通过贷款提供利率中介服务而取得财产。在过去5 年里，投资证券和其他金融资产呈上升趋势。与此形成对比的是，中信银行内部存放于中央银行的资金和存款的绝对数额一直在波动，且显示出下降趋势。（表6）

表6 2016～2020 年中信银行各类资产总额及占总资产比重一览表（单位：百万元）

2、横向分析

（1）偿债能力分析。资产与负债的比率能直接地反映出借款的程度，资产负债率越高，公司的长期风险就更大。然而，银行是一种金融形式，其资产大部分来自于储蓄和投资，但是这两种形式都会体现为负债形式，因此资产负债分析要依据其所处行业领域内的各种因素与其他公司进行比较。（表7）

表7 2016～2020 年3 家银行资产负债率对比一览表（单位：%）

2019 年前，3 家银行的资产负债率呈下降趋势，2020 年中信银行和工商银行资产负债率有小幅度的增加。近5 年中，信银行资产负债率均高于招商银行和工商银行，3 家银行近5 年资产负债率均高于90%。资产负债率反映了银行的发展战略，资产负债比率的下降表明这3 家银行过去都尽可能地去控制风险。

（2）资产营运能力分析。营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。资产周转率越高，公司则可以从其资产中获得更多的收入，表8 中数据显示了过去5 年间3 家银行的资产周转率具体情况。（表8）

表8 2016～2020 年3 家银行总资产周转率对比一览表（单位：%）

近5 年招商银行总营业额一直高于中信银行和工商银行，这也是其总资产周转率高于其他两家银行的原因。资产周转的波动与银行业务收入的波动密切相关，这是因为经济形势恶化，竞争更加剧烈，银行内的经营管理水平有所不同。

（二）利润表分析

1、纵向分析。表9 为中信银行2016～2020 年连续5 年的利润表主要科目的变动情况。（表9）

（1）增长趋势分析。从表9 可以看出，中信银行2016～2020 年连续5 年都保持了增长的状态。表10 是5 年来3 个利润指标增长率的比较。（表10）

表9 2016～2020 年中信银行利润表主要指标变动情况一览表（单位：亿元）

表10 2016～2020 年中信银行营业收入、营业利润、净利润增长情况一览表（单位：%）

可以看到，2017 年前银行业务利润增长率和净利润率均呈下降趋势，2017～2019 年有所增长，营业费用下降是使营业收入增长率恢复的重要因素，抵消了部分不利影响，而这些不利影响一般是由于资产贬值从而造成的损失增加。但2020 年又出现下降趋势，新冠肺炎疫情的爆发是导致该现象发生的原因之一。

（2）结构分析。中信银行5 年以来的相关净收入等情况项构成比例的变化情况，如表11 所示。（表11）

利息收入是银行的主要收入来源，从表11 可以看出，中信银行利息净收入占比逐年递增，占比极高，在70%左右，根据其年度报告可以得出利息净收入增长主要是由于生息资产规模增长所致。银行业务基本以一般信贷业务为主，所以利息净收入占营业收入的比重会更大。但银行应逐渐减少其对单一收入的高度依赖，从而减少与坏账有关的经济风险和损失。

表11 2016～2020 年中信银行营业收入构成百分比变化情况一览表（单位：%）

2、横向分析。企业盈利能力是公司正常生产经营取得利润的能力。采取两个重要的指标，与两家银行同期的销售净利等做对比，具体如表12 所示。（表12）

销售净利率是判断一个公司将营业带来的收入转换成利润的能力的指标，净资产收益率反映股东权益的收益水平。根据表12 可以看出，中信银行销售净利率和净资产收益率在3 家银行中偏低，且2018年后均有下降的趋势，应注意改进经营管理，着重提升资产管理效率，从而提高盈利水平。

表12 2016～2020 年3 家银行盈利能力指标对比一览表（单位：%）

（三）风险分析

1、不良贷款率分析。信用风险中最为广泛存在的是贷款信用风险。总地来看，银行贷款依照监管条件的不同能够分成五个类别：正常类、问题类、次级类、可疑类、损失类，而后面3 种可以归为不良贷款。表13 为最近5 年3 家银行的不良贷款率对比。（表13）

表13 2016～2020 年3 家银行不良贷款率对比一览表（单位：%）

近5 年中信银行的不良贷款率与其他两家银行相比较高，说明可能无法收回的贷款占总贷款的比例较大，不良贷款率出现“一升一降”的现象，2018 年达到最高值后有所下降，这种现象与经济大环境的总体下行以及我国国家政策改变亦有所关联，同时也能够体现中信银行贷款方式有一定的问题。国内外宏观经济形势依然严峻，部分公司客户因新冠肺炎疫情导致经营停滞，因此还款能力下降。不良贷款率的下降是因为企业采取有针对性的风险防范措施，正因这些积极的应对准备，使不良贷款的变动处于可控范围。

2、资本充足率分析。资本充足率是体现商业银行借助固有的资产承担金钱损失的能力。这一标准是为了保障存款人以及其他债权人的合法权益，以避免相关金融机构过分提高风险资产的投入。金融管理方欲提高商业银行对风险的解决能力，普遍会存在资本充足率的最小极限。（表14）

表14 2016～2020 年3 家银行核心一级资本充足率变化情况一览表（单位：%）

3 家银行近5 年来的核心一级资本充足率全部满足监管要求，总体的增长趋势较稳定。中信银行相比其他两家银行资本充足率较低，原因是股份银行更愿意用相当的风险获得比较高的利润，中信银行以“轻型发展”和“价值创造”为导向，实现经济资本与监管资本的平衡与统一。而国有控股大型银行一般就更愿意凭借其无比雄厚的资金来进行稳健的经营。

3、杠杆率分析。商业银行杠杆率愈高，说明银行所存有的资金愈充足，表明其面对风险的反抗能力愈强。依照相关标准，商业银行杠杆率不能够低于4%。表15 为中信银行、CMB 和ICBC 近5 年的杠杆率变化。（表15）

从表15 中数据可知，3 家银行的杠杆率全部满足了规定的数值，并且近5 年来不断上升，工商银行总是高于其他两家银行，然而中信银行的上涨幅度却大于工商银行。从杠杆率这个指标亦可以清晰看到3 家银行针对风险管控的态度，国有控股的工商银行的经营是3 家银行中最稳妥平衡的。

表15 2016～2020 年中信银行、招商银行、工商银行杠杆率统计表（单位：%）

五、前景分析

财务报表凭借会计数值体现出管理效果，对财务报表进行具体分析的目的是为公司的利害关系一方进行决策提供参考，这意味着更要关注其对未来发展的作用与影响。通过上文对中信银行2016～2020 年的战略、会计、财务分析，能够预测其往后几年的发展情况。

（一）行业前景展望。2020 年，面对严峻的国际形势和艰巨的国内改革发展稳定任务，特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，发达经济体呈现“低增长、低通胀、低利率”态势，全球金融脆弱性继续累积。一方面在短期内我国的经济所面临的压力有所保留，银行行业的进一步向前受到了一定挑战；另一方面商业银行的挑战之中也存在相应的机会。我国仍然会采取良好的财政政策以及稳定可靠的资金政策，重点加大对于非国有企业的支持，从而做好基本的设施构建，为商业银行的投资以及存款方面营销提供机会。

（二）中信银行前景预测。“危机”中不仅会存在着一定风险，同时也存在着重大的机遇，中信银行务必要把握住这些良好的机会，正确地面对挑战。

1、加快推进金融科技战略。在新冠肺炎疫情全球蔓延、中美贸易摩擦的背景下，中信银行金融市场业务坚持效益导向、轻型发展，不断优化资产结构。中信银行在今后也将加强金融与互联网行业的创新与统一，凭借当今的新兴科学技术，针对差异类别的用户进行分类化、个性化、专门化的营销。

2、推进企业基础规划发展。中信银行将继续加强改革，深入推动管理经营的转变，有效进行风险控制管理，用户群体得到持续巩固，企业的业务稳中求取进步，零售方面的转型也继续提高。中信银行研制并完善了长期存在的创新计划，构建了新时代科技创新的奖励系统，推进各项金融科学技术更新，完成高新科技任务。

六、研究结论

本文借助哈佛分析框架对中信银行的战略、会计、财务、前景等具体方向进行分析，对中信银行管理与经营有了更加清晰明确的认识。通过上述分析，可以得知：（1）市场环境让中信银行压力更大，面对各种困难与挑战，中信银行采用更加主动的方式去应对。面对挑战，中信银行高层积极探索新形势，努力扩展经济市场，使得收入方式更加多元；严守风险底线，使内控体系更加稳健，不良贷款率也处于下降趋势，尽力消除风险的存在。（2）中信银行的优势十分显著。与招商银行和工商银行进行对比，工商银行作为国有大型银行，有其他银行难以企及的大规模，凭借其优越条件大部分指标优于股份银行。近年来，城市商行以及相关的农村金融机构发展加快，中信银行作为我国排名较为靠前的银行，仍存在其他小型银行所无法比拟的优势。