周衍平　徐华杰　陈会英

摘   要：知识产权价值受到技术、经济、消费、法律、政策和人文等因素的影响。从风险视角出发，通过改进三叉树模型，对知识产权价值进行评估并寻找最优风险概率可以为知识产权证券化提供定价和风险控制借鉴。本文首先分析了知识产权的实物期权特征，继而在三叉树模型中引入风险因素及其发生概率，计算标的资产价格上涨、不变或下降的概率，得到考虑风险因素的三叉树模型，最后结合案例，分别运用收益法及改进的三叉树模型进行计算分析。研究发现，传统的收益法会低估知识产权价值，所构建的基于风险因素的三叉树模型考虑因素更为全面、评估结果更加准确。知识产权期权价值因风险概率水平的不同而不同，所构建的考虑风险因素的三叉树模型可以更加准确地衡量知识产权价值并确定知识产权的最優风险概率。

关键词：知识产权证券化;价值评估;风险概率;三叉树模型

中图分类号：F832.5  文献标识码：B  文章编号：1674-2265（2022）05-0071-09

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2022.05.010

一、引言

随着创新驱动战略的实施，科技创新成果快速增长。截至2021年7月底，我国发明专利、实用新型专利、外观设计专利有效量分别为337.72万件、811.83万件、242.56万件，已成为知识产权大国。但是，我国知识产权转化率却处于较低水平，专利的应用比例偏低，导致了大量的科技浪费与闲置（胡冰洋，2021;杨思思等，2018）[1，2]，一定程度上阻碍了创新型企业的发展壮大。与传统企业不同的是，创新型企业对资源的依赖程度相对较小，但对资金的支持要求较高，融资难、融资贵是制约创新企业发展的重要因素。……