毕鹏　王丽丽

摘   要：我国资本市场上长期存在的资产价格“异象”一直备受学者关注。本文借助社会网络算法，以2010—2020年我国A股上市公司为研究样本，探究机构投资者网络对资产误定价产生的影响。研究发现，机构投资者网络与资产误定价呈现显著负相关关系，在有效缓解内生性并经稳健性测试后，结论仍然成立。机制研究表明：一方面，机构投资者网络强化了信息传递功能，通过提高股票流动性水平缓解资产误定价;另一方面，机构投资者网络提升了公司治理水平，通过提高上市公司信息披露质量进而缓解资产误定价。进一步分析表明，内控质量、分析师关注度与市场化进程发挥了负向调节作用;产权性质起到了正向调节作用。经济后果显示，机构投资者网络通过缓解资产误定价、提高资产定价效率、促进资源要素合理配置进而提升企业全要素生产率。本文拓展了资产误定价的影响因素研究，对提高我国资本市场定价效率、防范金融风险具有重要的现实意义，也为社会网络与资本市场交叉融合的相关研究提供了理论与现实证据。

关键词：股票流动性;信息披露质量;全要素生产率

中图分类号：F830.91  文献标识码：A  文章编号：1674-2265（2022）05-0039-10

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2022.05.006

一、引言

长期以来，机构投资者在我国资本市场上究竟扮演了“助推器”还是“稳定器”的角色备受争议。相较于“散户”投资者而言，机构投资者在资金规模、信息获取与行业专长方面具备较强的比较优势，通常被视为理性知情交易者（侯宇等，2008）[1]。……