张学庆

政策放松的具体落实和执行情况将对股票市场走势产生更大的影响。

时隔23个交易日后，5月11日，A股市场成交额再度突破万亿元大关。极度悲观的市场情绪有所缓解。

分析人士指出，当前内外部环境仍有较多不确定性，市场估值已经明显调整，市场已经进入“磨底”状态。

内外影响

中金公司认为，A股表现低迷，受内外部环境的综合影响。

从外部来看，全球主要市场在4月初之后同样表现不佳，美、日、欧市场出现不同程度下跌。在此期间，一方面，地缘局势僵持，主要商品虽较前期有所回落但持续在相对高位;另一方面，美国等主要市场货币政策持续收紧，美元指数已经突破近20年来的新高、长端美债收益率升至近3年高位且长端中美利差倒挂、美国部分经济数据初显压力，等等。

从内部来看，近期经济数据显示增长压力仍大;国内局部疫情防控虽已有一定进展，但防控形势依然严峻，对增长有一定的短期扰动。

“4月份中国奥密克戎确诊病例激增，令今年中国经济增长承压。”瑞银证券财富管理投资总监办公室发布报告指出。

为应对增长下行压力，中国政府持续推出财政支持政策，包括众多政策举措以及地方政府一般债券和专项债券发行。而货币政策较许多市场人士预期的更为保守。央行在4月份仅下调存款准备金率25个基点，而且连续2个月维持政策利率不变。因此，信贷应该仍将继续增长，但更多将是定向支持而不是全面放水。

业绩下修