陈希琳 翟晓汀

基础设施是经济社会发展的重要支撑。中央财经委员会第十一次会议强调，要统筹发展和安全，优化基础设施布局、结构、功能和发展模式，构建现代化基础设施体系。建设现代化基础设施体系对稳增长有何意义？资本市场应如何发挥作用？为此，《经济》杂志、经济网记者专访了银河证券首席经济学家刘锋。

新阶段赋予新要求

基础设施在保障经济正常运行起着重要作用。刘锋表示，在过去40多年的发展过程中，我国在“铁公基”等传统基础设施建设领域投资体量及投资增速均是世界第一。水利、发电、能源、交通、房地产等领域的大规模投入，为我国经济社会发展取得今天的辉煌成就奠定了坚实基础。

步入新发展阶段，我国经济由高速增长转为高质量发展，这对基础设施建设提出了更高要求。由此，“新基建”应运而生。刘锋认为，“新基建”的提出有以下两个原因。

第一，我国的固定资产形成率、资产运行效率较低。我国在大力发展基础设施建设过程中，通过房地产、交通、能源等方面的固定资产投资快速拉动了GDP增长，与此同时也形成了大量的存量资产。但自2005年之后我国固定资产投资完成额与固定资产形成额之间的差额逐渐走阔，资本形成率逐渐降低。其次，大规模的基础设施建设也不可避免地带来传统基建投资的相对过剩，使得存量资产的运行效率降低，交通运输、体育场馆、房地产等的空置率都反映了这一问题。因此，当前对于传统基建的路径依赖需要转变，转而通过新能源、5G建设、云计算、工业互联网等“新基建”提高投入产出效率。……