□ 邵剑华 王兴艳

自2020年新冠疫情席卷世界并造成全球系统性经济衰退以来，市场经历了全球宏观经济由复苏走向过热及滞胀、全球供应链由断裂错配到缺口缓慢修复、美国等国家央行从极度宽松放水到逐步缩减流动性、国内从能耗“双控”到拉闸限电和保供稳价等一系列事件，这让我们深刻体会到了2021年大宗商品行情的不同寻常。

一、2021年市场回顾

1.钢铁产量各月先增后减，年末出现强势反弹

据国家统计局数据，2021年中国粗钢产量10.33亿吨，同比降低3.0%，如期完成2021年初工信部提出的压减粗钢产量要求；生铁产量8.69亿吨，同比降低4.3%。

从图1、图2所示月度数据看，2021年上半年，虽然河北较早开始严格执行限产政策，但全国粗钢产量相较2020年仍有较大幅度增长，1—6月累计产量5.6亿吨，同比增长11.8%。2021年下半年，随着6—7月山东、江苏等更多省份先后出台政策加入限产队伍，粗钢平控政策逐步兑现，7—11各月产量出现明显减少，数据显示完成全年压产目标已毫无悬念；12月份粗钢产量快速反弹，达8 619万吨，生铁产量7 210万吨，虽然同比分别降低6.8%和5.4%，但环比都有明显反弹，分别增长24%和17%。

图1 国内粗钢月产量

图2 国内生铁月产量

2.进口矿价格伴随基本面剧烈转变，呈现“倒V”走势

2021年在全球宽松货币刺激政策下，大宗商品价格屡破新高。铁矿石价格伴随基本面经历了从供应紧缺到需求断崖的剧烈转变，上半年创出230美元/t新高，下半年矿价又一度跌至80～90美元/t。全年价格整体呈现“倒V”走势，如图3所示。

图3 进……