鲁婕

近期，包括招商银行、兴业银行在内，多家银行发布了针对其部分现金理财产品的交易规则调整公告，其中，最受业界关注、也与投资者息息相关的，莫过于对“产品申购/赎回规则”及“快赎额度上限”的变动。

快赎额度上限下调

以招商银行“8197朝招金”现金理财产品为例，根据招行发布的调整通知，该产品申购/赎回确认时效由“T+0”转为“T+1”，即“不再支持0：00～16：30（申请时间）期间无限额实时赎回和购买当日起息，申购/赎回确认时效改为T+1工作日”。

也就是说，根据通知，若投资者在0：00～15：30（调整后的申请时间）内发出申购/赎回申请，其投资将在买入日期的下一个工作日起息，其投资份额与收益也将无法在赎回当天到账，需等到下一个工作日;而如若投资者在申请时间之外，即在15：30至24：00或非工作日申购或赎回，则起息/到账时间将顺延至“T+2”日。

此外，该通知还显示，投资者的“快速赎回额度从非交易日时段5万元调整为单一自然日1万元”，即，依旧可以当天赎回的资金限额由5万元降低至了1万元。

同样，兴业银行也对其部分现金理财产品作出了申赎规则方面的调整。在《关于部分现金管理类理财产品销售文件变更的公告》中，该行的“现金宝4号”被变更为“T+1”工作日确认的现金理财产品——投资者在开放日交易时间内提交的申购申请，将从下一个工作日开始计算收益;在开放日交易时间内提交的赎回申请，也由当日到账调整为下一个工作日到账。产品的快赎额度上限也与招商银行相同，从5万元下调为了每个自然日1万元。

业内人士分析，针对现金管理类产品的此类调整，主要是为了防范理财产品申赎过程中可能出现的流动性风险，同时也是源于银行对监管政策的落实。

“T+0”时代行将落幕

去年6月11日，银保监会与中国人民银行联合发布了《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下简称“《通知》”），以加强对于商业银行、理财公司现金管理类理财产品的监督管理，促进现金管理类产品业务的规范健康发展，并将今年年底定为《通知》过渡期的最后期限。

该《通知》第七条要求：“当日认购的现金管理类产品份额应当自下一个交易日起享有该产品的分配权益;当日赎回的现金管理类产品份额自下一个交易日起不享有该产品的分配权益，银保监会认定的特殊现金管理类产品品种除外。”这宣告了现金管理类产品“买入当天即起息、赎回当天即到账”的“T+0”规则即将走向“末路”。

该《通知》第十条规定：“商业银行、理财公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度，对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。”这也为快赎金额上限的调整提供了背书。

过渡期结束后，商业银行及理财公司将不得再发行或存续不符合《通知》规定的现金管理类产品，因此，预计在今年年底前，“T+0”现金管理类产品将被逐步调整，完成相关“改造”。

1万元快赎额度能满足需要

因流动性较强、风险较低、收益稳定的特点，现金管理类产品始终为一众稳健型投资者所青睐。在“T+0”规则逐渐落幕、快赎额度上限也大幅下调的背景下，我们的理财生活会受到大的影响吗？

答案是否定的。现在，我们很少有需要大额现金支出的场景，1万元的额度可以满足绝大多数人的单日支出。如果有特别大的现金支出要求，比如信用卡还款，我们可以提前1天赎回。不能“T+0”反而可以抑制我们冲动消费，还有助于规避电信诈骗。

不排除少数人有大额现金支出的需求，这些人可以利用基金公司的一些产品，提高快赎额度。如通过汇添富基金的APP申购现金宝（货币基金），可以享受每天6万元的快贖额度（因该公司旗下有6只货币基金），6万元的额度应该是绰绰有余了。

股票和基金投资者怎么办

实际上，对“T+0”理财产品需求最高的是股票或基金投资者。他们经常会有数额较大的资金需要管理。行情不好的时候，把钱放在理财产品里避险;一旦机会出现，可快速赎回后投资股市或基金。有些人资金量比较大，即便6万元的快赎额度也不够，该怎么办？

对于股票投资者来说，为保持资金流动性，就不建议再投资现金管理产品了。最常用的替代产品是国债逆回购，国债逆回购可以在股票账户里进行操作，10万元一手，期限有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天几种。投资者可以根据自己使用资金的时间，选择相应的品种，到期后可获得一定的利息收入。如果不能确定时间，就只能购买1天期产品，利息相对较少，操作比较麻烦，每天要操作。

比较方便的办法是在二级市场上购买货币基金，如华宝添益ETF（511990）等。在资金空闲的时候，买入华宝添益ETF，当天就可以享受基金收益;需要资金的时候，在二级市场上抛出，获得的资金当时就可以购买股票。华宝添益ETF的交易价格通常在100元附近，可能出现小幅折溢价率。

若是以基金投资为主的投资者，则可在选择好打算投资的基金产品后，先买入该公司旗下的货币基金，等到投资时，再通过基金转换方式，将货币基金转换成计划投资的基金。由于基金转换是当天转换、当天确认，比起赎回货币基金后再申购，时间上至少要快一天，可以做到无缝衔接。