宣飞雨，童登峰

创业板上市公司股权质押对创新投入的影响

宣飞雨1，童登峰2

（1．上海工程技术大学 管理学院，上海 201620；2．安徽职业技术学院 管理学院，合肥 230011）

通过分析创业板上市公司股权质押和创新投入的现状，运用理论与实证相结合的研究方法，剖析了股权质押对创新投入的影响机理。结果发现，股权质押会对创新投入产生抑制作用。从质押比例和质押期限两个角度分析股权质押，具体来看，较高的质押比例和较长的质押期限会抑制企业的创新投入。通过研究丰富了股权质押经济后果的影响研究，为企业建立有效股权治理机制以及保障企业创新水平提供了针对性的建议。

股权质押；创新投入；创业板；股权治理机制

一、研究背景、现状及意义

（一）研究背景

从党的十八大强调创新驱动发展的重要性，到如今国家主席习近平提出“高水平高质量发展”，都表明在经济发展布局中必须把企业创新放在首要位置。创业板是给未达主板上市要求的公司提供发展机会的重要平台，有九成为高科技型企业，创新对其重要性不言而喻。[1]创业板企业创新投入强度应达到欧盟规定的5%的高研发标准。据调查，创业板2020年平均创新投入仅为3.61%，说明创新投入十分不足。企业研发活动需要资金支持，资金匮乏难题会对创新研发投入的力度产生较大影响。股权质押是市场中一种新兴的融资手段，凭借方便、快捷、不改变控制权等优势而颇受股东青睐。……